彩鋼瓦多少錢一平米（建筑光伏行業(yè)研究）

（報告出品方/作者：國盛證券，何亞軒，王磊，廖文強(qiáng)）1.建筑光伏相關(guān)概念梳理1.1.安裝形式：后置式光伏（BAPV）和一體化光伏（BIPV）對比光伏建筑為太陽能發(fā)電的新應(yīng)用領(lǐng)域，該技術(shù)通過集成光伏發(fā)電系統(tǒng)與建筑外部結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)建筑節(jié)能降耗，是實(shí)

（報告出品方/作者：國盛證券，何亞軒，王磊，廖文強(qiáng)）

1. 建筑光伏相關(guān)概念梳理

1.1. 安裝形式：后置式光伏（BAPV）和一體化光伏（BIPV）對比

光伏建筑為太陽能發(fā)電的新應(yīng)用領(lǐng)域，該技術(shù)通過集成光伏發(fā)電系統(tǒng)與建筑外部結(jié)構(gòu)實(shí) 現(xiàn)建筑節(jié)能降耗，是實(shí)現(xiàn)低能耗被動式建筑的重要手段之一。根據(jù)集成化程度差異，光 伏建筑可分為：①后置式光伏發(fā)電屋面系統(tǒng)（BAPV，Building Attached Photovoltaic）， 一般指在現(xiàn)有建筑上安裝太陽能光伏發(fā)電系統(tǒng)，利用建筑閑置空間發(fā)電，多運(yùn)用于存量 建筑改造；②光伏建筑一體化（BIPV，Building Integrated Photovoltaic），是與建筑物 同時設(shè)計、施工和安裝，并與建筑物融為一體的太陽能光伏發(fā)電系統(tǒng)，兼顧發(fā)電效益及 建筑外觀。

從建造方式看，BAPV 一般采用特殊的支架將光伏組件固定于原有建筑結(jié)構(gòu)，主要起到 發(fā)電作用，不影響建筑物原有功能，屬“安裝型“太陽能光伏建筑。BIPV 采用一次性建 設(shè)和投資模式，在建筑施工時直接安裝光伏發(fā)電系統(tǒng)支架配件、光伏發(fā)電組件單元板和 其他電氣設(shè)備。BIPV 除具備發(fā)電功能外還需兼顧建筑物自身結(jié)構(gòu)和使用功能，以替代建 筑物原有構(gòu)件，本質(zhì)為建筑建材。

BAPV 與 BIPV 優(yōu)缺點(diǎn)較為互補(bǔ)，BIPV 更具經(jīng)濟(jì)性。根據(jù)北極星太陽能光伏網(wǎng)對某鋼 結(jié)構(gòu)廠房屋面項目測算顯示，采用光伏建筑一體化屋面系統(tǒng)可節(jié)約材料成本約 164 元/ 平米，且 BIPV 設(shè)計壽命超過 50 年，綜合經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢顯著。具體對比來看：

1）建筑外觀：BIPV 為建筑光伏一體化系統(tǒng)，因此其設(shè)計被納入建筑總體規(guī)劃，建成建 筑的外觀整體性更強(qiáng)；BAPV 為后期安裝的光伏組件，外觀整體性較差。

2）屋面受力：BIPV 建筑的屋面為單純屋面，結(jié)構(gòu)受力清晰，安全性高；BAPV 因需后期 安裝，屋面受力較為復(fù)雜，長期的風(fēng)載作用和變形可能產(chǎn)生疲勞效應(yīng)，影響結(jié)構(gòu)安全。

3）防水性能：BIPV 采用憎水性玻璃面板與主水槽、防水密封等形成屋面防排水系統(tǒng)， 屋面構(gòu)造、泛水包邊、采光帶等采用模塊化組合構(gòu)成，可實(shí)現(xiàn)較好的防水性能；BAPV 本身不需要提供防水能力，只需要既有屋頂具備防水能力即可。

4）施工難度：BIPV 系統(tǒng)作為建筑重要結(jié)構(gòu)件，承擔(dān)屋頂功能，對于防水、隔熱等建筑 性能要求高，安裝難度較大；而 BAPV 直接在既有屋頂上加裝，安裝較為簡單。

5）運(yùn)營維護(hù)：BIPV 屋面以單塊電池組件為單元模塊化設(shè)計安裝，檢修的同時還需要兼 顧屋頂功能是否完整，運(yùn)營維護(hù)難度較高；BAPV 可直接在屋頂上進(jìn)行檢修，拆裝較為 方便，運(yùn)營維護(hù)難度低。

BAPV 更具產(chǎn)品特征，BIPV 更依賴總包能力。BAPV 和 BIPV 雖均屬建筑光伏系統(tǒng)，但 前者更具“光伏產(chǎn)品”特性，相關(guān)項目主要以光伏制造企業(yè)牽頭，由其負(fù)責(zé)提供光伏組 件，建筑企業(yè)負(fù)責(zé)安裝流程，業(yè)主主要系工商業(yè)及發(fā)電企業(yè)。而 BIPV 系統(tǒng)與建筑整體 建造過程緊密相連，光伏制造企業(yè)因缺少 EPC 項目經(jīng)驗(yàn)在 BIPV 領(lǐng)域多以分包方承接相 關(guān)訂單，建筑企業(yè) EPC 實(shí)力突出，總包訂單獲取能力更強(qiáng)。

1.2. 技術(shù)體系：晶硅、薄膜為主要組件材料

光伏電池片為光伏發(fā)電系統(tǒng)的底層核心組件，按使用材料差異分為晶硅太陽能電池和薄 膜太陽能電池兩大類，前者占據(jù)主要市場份額，后者受益于光伏建筑發(fā)展?jié)B透率有望提 升。

1）晶硅電池：晶硅類太陽能電池經(jīng)過數(shù)十年發(fā)展，技術(shù)體系已相對成熟，光電轉(zhuǎn)換效率 持續(xù)提升，且產(chǎn)業(yè)規(guī)模迅速擴(kuò)張，邊際制造成本顯著降低。在當(dāng)前光伏產(chǎn)業(yè)中，晶硅電 池依靠規(guī)模效應(yīng)帶來的經(jīng)濟(jì)成本優(yōu)勢及高轉(zhuǎn)化效率占據(jù)超過 95%的光伏電池市場。其中， 單晶硅電池以高光電轉(zhuǎn)換效率、高制造成本為主要特點(diǎn)；多晶硅電池轉(zhuǎn)換效率略低，但 制造成本低廉，且無明顯效率衰退問題，在 2017 年前市占率高達(dá) 73%。2017 年以來， 新生產(chǎn)技術(shù)的引入促單晶硅生產(chǎn)成本大幅降低，疊加 PERC 技術(shù)滲透率提升大幅提高單 晶硅轉(zhuǎn)化效率，當(dāng)前單晶硅占據(jù)晶硅電池市場約 90%份額。

2）薄膜電池：薄膜電池因光電轉(zhuǎn)換效率偏低尚未形成較大市場規(guī)模，但其弱光性能較強(qiáng)， 在部分非正南安裝的 BAPV/BIPV 項目中發(fā)電效益顯著優(yōu)于晶硅組件，且因薄膜電池的溫 度系數(shù)更佳，在高溫極端情況下仍能維持工作，較好地填補(bǔ)了晶硅短板。同時，晶硅電 池片顏色以深藍(lán)、淺藍(lán)為主要色系，較為單調(diào)，無法滿足光伏建筑色彩多樣化需求，而 薄膜電池具備顏色可調(diào)整優(yōu)勢，當(dāng)前市場上采用薄膜技術(shù)生產(chǎn)的光伏組件已基本覆蓋所 有常見色系。此外，薄膜電池重量較輕，使用薄膜類光伏組件可降低施工難度及支撐結(jié) 構(gòu)制造成本。

綜合來看，晶硅和薄膜兩大技術(shù)體系在光伏建筑領(lǐng)域以互補(bǔ)關(guān)系為主。在特定光伏建筑 項目（如非正南安裝屋頂、光伏幕墻、定制化場景等）中薄膜技術(shù)更具優(yōu)勢：根據(jù)德國 Fraunhofer 太陽能系統(tǒng)研究所于 2018 年對歐洲 BIPV 項目統(tǒng)計顯示，屋面 BIPV 項目約 90%采用晶硅技術(shù)，外立面 BIPV 約 56%采用薄膜技術(shù)。

2. 行業(yè)概況：雙碳下行業(yè)需求加速釋放，龍頭持續(xù)布局

2.1. 發(fā)展現(xiàn)狀：BAPV 為當(dāng)前主要形式，BIPV 滲透率有望持續(xù)提升

我國光伏新增裝機(jī)容量逐年攀升，分布式光伏快速發(fā)展。2013-2020 年，我國光伏累計 裝機(jī)容量由 19.4GW 提升至 252.5GW，CAGR 達(dá) 44.3%，光伏裝機(jī)規(guī)模迅速擴(kuò)張。從新 增容量看，2020 全年新增光伏裝機(jī) 48.2GW，同增 60%，其中集中式光伏新增 32.68GW， 分布式光伏新增 15.52GW。從占比看，2013 年分布式光伏僅占新增光伏裝機(jī)的 6%，2020 年該比例已升至 32%，分布式光伏快速發(fā)展。

當(dāng)前 BAPV 為建筑光伏的主流形式。從當(dāng)前行業(yè)格局來看，BAPV 仍然是建筑光伏一體 化的主流形式，主要因每年新建建筑有限、標(biāo)準(zhǔn)也尚未健全，即使現(xiàn)在馬上應(yīng)用 BIPV 也需要等建筑建造 3-5 年至封頂階段才會開始使用 BIPV。而存量屋頂改造相對容易，且 存量屋頂資源廣闊，客觀上更加適合當(dāng)前階段分布式光伏的快速發(fā)展。

對標(biāo)海外成熟市場，我國 BIPV 未來滲透率提升空間廣闊。海外發(fā)達(dá)國家建筑光伏起步 較早，多國早在 20 世紀(jì)末就已推出多項激勵政策及發(fā)展規(guī)劃，如德國、意大利、日本、 美國等國家均曾制定“太陽能光伏屋頂計劃”，對未來數(shù)年內(nèi)的建筑光伏裝機(jī)規(guī)模進(jìn)行了 清晰的指標(biāo)規(guī)劃。截至 2018 年，根據(jù) BIPVBOOST 機(jī)構(gòu)發(fā)布報告顯示，全球范圍內(nèi)累計 BIPV 裝機(jī)量最多的國家為日本，BIPV 裝機(jī)容量達(dá) 3GW，其次為法國（2.7GW）、意大利 （2.5GW）、美國（0.6GW），中國累計裝機(jī)量僅 0.1GW（2020 年約 0.7GW）。對比發(fā)達(dá) 地區(qū)歷史裝機(jī)容量數(shù)據(jù)，中國當(dāng)前的 BIPV 總裝機(jī)量僅達(dá)到日本及歐洲地區(qū)約 05-10 年 的水平，從發(fā)展軌跡看市場遠(yuǎn)未成熟，未來 BIPV 滲透率提升空間較大。（報告來源：未來智庫）

光伏應(yīng)用場景多樣，其中屋頂兼具經(jīng)濟(jì)性及轉(zhuǎn)換效率優(yōu)勢。光伏組件可與多種建筑部位 結(jié)合形成不同類型的光伏建筑產(chǎn)品，如光伏屋頂、光伏幕墻、光伏遮陽板等。從發(fā)電角 度看，屋頂?shù)墓庹战嵌容^好，因此屋面光伏系統(tǒng)一般具備更高的經(jīng)濟(jì)效益，而外立面幕 墻雖具備較大的表面積，但光照角度差，發(fā)電效益偏低。根據(jù)《不同 BIPV 系統(tǒng)的收益 及環(huán)境效益分析》中對光伏屋頂及光伏幕墻系統(tǒng)的比較測算顯示，位處同一地區(qū)的光伏 屋頂系統(tǒng)相較光伏幕墻系統(tǒng)綜合收益高出 8.79 元/Wp，經(jīng)濟(jì)性更優(yōu)，未來屋頂預(yù)計將成 為建筑光伏主流安裝部位。

2.2. 政策環(huán)境：BAPV/BIPV 契合雙碳目標(biāo)，需求有望加速釋放

BAPV/BIPV 降耗功能契合綠色建筑發(fā)展趨勢，雙碳推進(jìn)下政策力度持續(xù)加大。2020 年我國先后在聯(lián)合國大會發(fā)言和中央經(jīng)濟(jì)工作會議中提出碳達(dá)峰、碳中和發(fā)展目標(biāo)—— 二氧化碳排放力爭 2030 年前達(dá)到峰值，力爭 2060 年前實(shí)現(xiàn)碳中和。后續(xù)各部委、各省 市碳達(dá)峰、碳中和政策持續(xù)密集出臺。我國建筑業(yè)總產(chǎn)值約占 GDP 的 25%，建筑業(yè)碳 排放量約占全國總量的 40%-50%，建筑碳減排大有可為。綠色建筑優(yōu)勢突出，可有效 減少化石能源消耗、降低建筑碳排放，契合碳中和長期發(fā)展目標(biāo)，近年來受到政策大力 推動。

2012 年 4 月，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加快推動我國綠色建筑發(fā)展的實(shí)施意見》，提出到 2020 年綠色建筑占新建建筑比重超過 30%的目標(biāo)，力爭 2015 年新增綠色建筑面積 10 億平米。2016 年 12 月《“十三五”節(jié)能減排綜合工作方案》中進(jìn)一步將 2020 年城鎮(zhèn) 綠色建筑面積占新建建筑面積比重提高到 50%。2019 年 3 月第三次發(fā)布《綠色建筑評 價標(biāo)準(zhǔn)》，不斷擴(kuò)充評價維度，完善評價方式。根據(jù)住建部數(shù)據(jù)，截至 2019 年底，全國 累計建設(shè)綠色建筑面積超過 50 億平方米，2019 年當(dāng)年占城鎮(zhèn)新建建筑比例達(dá)到 65%。 2020 年 7 月，住建部、發(fā)改委等 7 部委發(fā)布《綠色建筑創(chuàng)建行動方案》，目標(biāo)到 2022 年城鎮(zhèn)新建建筑中綠色建筑面積占比達(dá)到 70%，綠色建筑滲透目標(biāo)不斷提高，發(fā)展趨勢 明確、動力充足。

2030碳達(dá)峰方案：2025年新建公共機(jī)構(gòu)建筑、新建廠房屋頂光伏覆蓋率力爭達(dá)到50%。 10 月 26 日，國務(wù)院印發(fā)《2030 年前碳達(dá)峰行動方案》，從頂層規(guī)劃角度明晰碳達(dá)峰實(shí) 施路徑，重點(diǎn)實(shí)施“碳達(dá)峰十大行動”，將碳達(dá)峰貫穿于經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展全過程和各方面。 《方案》提出應(yīng)“推廣光伏發(fā)電與建筑一體化應(yīng)用，到 2025 年，城鎮(zhèn)建筑可再生能源 替代率達(dá)到 8%，新建公共機(jī)構(gòu)建筑、新建廠房屋頂光伏覆蓋率力爭達(dá)到 50%”，進(jìn)一 步明確了 BAPV/BIPV 發(fā)展在雙碳行動中的積極作用。

整縣試點(diǎn)政策發(fā)布，BAPV/BIPV 需求有望加速釋放。2021 年 6 月 20 日，國家能源局 下發(fā)《關(guān)于報送整縣（市、區(qū)）屋頂分布式光伏開發(fā)試點(diǎn)方案的通知》，擬在全國組織開 展整縣（市、區(qū)）推進(jìn)屋頂分布式光伏開發(fā)試點(diǎn)工作，《方案》明確了試點(diǎn)區(qū)域要求（屋 頂資源豐富/開發(fā)利用積極性高/電力消納能力較好/開發(fā)主體基本落實(shí)/不同項目規(guī)定最低比例要求），同時要求落實(shí)保障措施（針對區(qū)域政府、電網(wǎng)企業(yè)、完善規(guī)章制度）及加 大政策支持力度（包括并網(wǎng)消納、創(chuàng)新政策支持如資金補(bǔ)貼、組織開展屋頂光伏開展分 布式發(fā)電市場化交易）。

6 月 20 日的通知下發(fā)后，約有 20 個省市發(fā)布了整縣推廣屋頂分 布式光伏通知文件，總結(jié)來看各省市一般原則上要求每個區(qū)/市上報 1 個代表性試點(diǎn)，部 分省市對于上報縣（市、區(qū)）的日照資源做出了細(xì)化規(guī)定。根據(jù)國家能源局于 9 月 14 日正式披露的的整縣（市、區(qū)）屋頂分布式光伏開發(fā)試點(diǎn)名單，全國共有 676 個縣被列 為整縣（市、區(qū)）屋頂分布式光伏開發(fā)試點(diǎn)（約占全國縣、區(qū)數(shù)量的 1/4），從此前已披 露的整縣分布式光伏簽約案例來看，單縣建設(shè)規(guī)模約 150-300MW，若保守按 200MW/ 縣測算，則整縣分布式光伏試點(diǎn)總裝機(jī)規(guī)模約 135GW，若按單位造價 3.8 元/W 計算， 則市場規(guī)模有望達(dá) 5138 億。部分縣城（如甘肅高臺縣、永昌縣、通渭縣）要求在 2021 展開前期工作、年底前開工建設(shè)、爭取在 2022 年底前建成并網(wǎng)，若未來 3 年內(nèi)完成試 點(diǎn)全部裝機(jī)工作，則每年對應(yīng)投資規(guī)模可超 1700 億元。

2.3. 產(chǎn)業(yè)協(xié)同：建筑+光伏企業(yè)共拓 BAPV/BIPV 市場，打破產(chǎn)業(yè)壁壘

BAPV/BIPV 產(chǎn)業(yè)鏈中游業(yè)務(wù)壁壘較高，光伏建筑企業(yè)合作動力充足。BAPV/BIPV 產(chǎn)業(yè) 鏈包括上游（光伏電池生產(chǎn)商）、中游（系統(tǒng)集成商）、下游光伏投資商。上游集聚了較 多光伏領(lǐng)軍企業(yè)，競爭激烈；中游包括部分光伏企業(yè)和建筑類企業(yè)；下游以工商業(yè)投資 商為主。一般來說，上游競爭程度高，部分龍頭（如隆基股份）在硅片等供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)市 場份額高，從而擁有一定定價權(quán)。

中游要求具備 BAPV/BIPV 產(chǎn)品研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和安 裝的系統(tǒng)集成商，企業(yè)除了要有生產(chǎn)太陽能電池的技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)以外，還需要具備建筑材 料和設(shè)計的相關(guān)技術(shù)，業(yè)務(wù)橫跨建筑、光伏兩大產(chǎn)業(yè)，壁壘較高。從未來趨勢看，光伏 企業(yè)通過與建筑企業(yè)合作來打破產(chǎn)業(yè)鏈中游的技術(shù)及客戶渠道壁壘將是行業(yè)的長期發(fā)展 邏輯，而建筑企業(yè)將充分受益于產(chǎn)業(yè)融合的帶來的產(chǎn)品研發(fā)及原材料成本優(yōu)勢。 當(dāng)前， 已有部分建筑企業(yè)通過和光伏組件等產(chǎn)業(yè)鏈龍頭簽署合作協(xié)議來共同開拓建筑光伏業(yè)務(wù)。

2.3.1. 隆基入股森特，推動 BIPV 產(chǎn)業(yè)鏈融合升級

全球光伏領(lǐng)軍企業(yè)，戰(zhàn)略布局 BIPV 市場。隆基股份為全球光伏行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，主要 從事光伏單晶硅棒、硅片、電池和組件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售及光伏電站的建設(shè)運(yùn)營。2005 年成立起公司專注于單晶硅技術(shù)研發(fā)，并于 2011 年成為全球最大的光伏級單晶硅片生 產(chǎn)制造企業(yè)，布局了從硅棒到組件的一體化生產(chǎn)制造。近年來，公司業(yè)務(wù)布局逐步向下 游延伸，2014 年布局國內(nèi)分布式光伏電站、2019 年建設(shè)旗下首座 BIPV 工廠，進(jìn)軍建筑 光伏一體化市場。2020 年，公司推出“隆頂”及“隆錦”兩款 BIPV 產(chǎn)品，并將該年立 為公司 BIPV 業(yè)務(wù)開拓元年，期望在 4-5 年將其打造為百億規(guī)模營收的業(yè)務(wù)板塊。

入股森特股份，推動 BIPV 產(chǎn)業(yè)協(xié)同升級。2021 年 3 月 4 日，隆基股份發(fā)布公告，擬 以協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式現(xiàn)金收購森特股份約 1.31 億股股份，占其總股本的 27.25%，交易價格 為 12.5 元/股，交易總對價 16.35 億元。隆基股份溢價三成收購森特股份 27%股權(quán)，成 為森特股份第二大股東。2021 年 6 月 25 日，隆基股份與森特股份正式簽署戰(zhàn)略合作協(xié) 議，攜手進(jìn)軍 BIPV 市場。（報告來源：未來智庫）

森特股份系國內(nèi)金屬建筑圍護(hù)行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，專注于“高端金屬建筑圍護(hù)系統(tǒng)+環(huán)保” 兩大領(lǐng)域，提供覆蓋專業(yè)咨詢、設(shè)計、生產(chǎn)、施工到維護(hù)運(yùn)營的工程一體化服務(wù)。隆基 與森特的聯(lián)合將有效解決長期掣肘 BIPV 產(chǎn)業(yè)發(fā)展的行業(yè)協(xié)同問題，帶動 BIPV 行業(yè)融合 升級，具體來看：森特作為金屬建筑圍護(hù)領(lǐng)軍企業(yè)可為隆基提供 BIPV 產(chǎn)品設(shè)計及研發(fā) 的相關(guān)技術(shù)支持及優(yōu)質(zhì)客戶資源；而隆基具備行業(yè)領(lǐng)先的光伏組件研發(fā)技術(shù)，可為森特 提供光伏產(chǎn)品的研發(fā)能力和技術(shù)基礎(chǔ)，構(gòu)筑產(chǎn)品技術(shù)壁壘，同時以合作價提供原材料， 降低整體成本。

2.3.2. 龍元建設(shè)與兩地簽署光伏新能源投資開發(fā)戰(zhàn)略協(xié)議，積極進(jìn)軍光伏建筑領(lǐng)域

PPP 民營龍頭企業(yè)，積極探索建筑光伏業(yè)務(wù)。公司為長三角建筑市場民營施工龍頭企業(yè)， 綜合實(shí)力位居進(jìn)滬外地施工企業(yè)前列，2014 年借助 PPP 的發(fā)展契機(jī)快速搶占市場，業(yè) 務(wù)規(guī)模迅速擴(kuò)張。2018 年以來，受 PPP 政策趨嚴(yán)、融資趨緊等因素影響，公司 PPP 業(yè) 務(wù)增速有所放緩，2020 年起公司主動控制 PPP 項目施工節(jié)奏，并積極開拓鋼構(gòu)裝配式、 運(yùn)營等新興業(yè)務(wù)，持續(xù)優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。近期，公司正積極探索 BIPV 業(yè)務(wù)發(fā)展：根據(jù)公 司 2021 年中報披露，公司已全面梳理了在手投資、建設(shè)和運(yùn)營的基礎(chǔ)設(shè)施及公共服務(wù) 項目上可裝置光伏發(fā)電的屋頂?shù)荣Y源，并在部分 PPP 項目的屋頂上布置了分布式光伏 發(fā)電設(shè)施進(jìn)行實(shí)踐。目前，公司內(nèi)部已組建專門團(tuán)隊開展光能建筑和 BIPV 領(lǐng)域技術(shù)研 發(fā)，并積極與各地方政府對接洽談?wù)h推進(jìn)分布式光伏的業(yè)務(wù)機(jī)會、儲備金融機(jī)構(gòu)和設(shè) 備供應(yīng)商資源，有望打造新業(yè)務(wù)成長點(diǎn)。

與兩地簽署光伏新能源投資開發(fā)戰(zhàn)略協(xié)議，光伏業(yè)務(wù)未來發(fā)展可期。11 月 15 日，公司 分別與淮南市謝家集區(qū)人民政府及渭南市華州區(qū)人民政府簽署合作框架協(xié)議，擬共同投 資開發(fā)分布式光伏能源項目，項目投資分別為 10 億元，其中淮南市謝家集區(qū)合作協(xié)議 為公司和天合光能聯(lián)合簽署，三方擬在新能源項目開發(fā)、數(shù)字能源建設(shè)及能源產(chǎn)業(yè)合作 方面開展合作，共同推動能源業(yè)務(wù)發(fā)展，促進(jìn)構(gòu)建以新能源為主體的新型電力系統(tǒng)；渭 南市華州區(qū)協(xié)議內(nèi)容為 200MW 屋面光伏發(fā)電項目，預(yù)計于 2023 年 12 月底之前建成并 網(wǎng)，兩地政府框架協(xié)議的成功簽署表明公司前期的業(yè)務(wù)探索已初步取得進(jìn)展。公司深耕 建筑施工業(yè)務(wù)多年，優(yōu)質(zhì)客戶資源豐富，后續(xù)通過繼續(xù)挖掘已有資源有望進(jìn)一步拓展其他地區(qū)的 BAPV/BIPV 項目落地，業(yè)務(wù)發(fā)展前景可期。

2.3.3. 協(xié)鑫集成攜手上海鋼之杰共同研發(fā)新型 BIPV 產(chǎn)品

電池組件產(chǎn)能快速擴(kuò)張，光伏建設(shè)業(yè)務(wù)儲備豐富。協(xié)鑫集成為國內(nèi)領(lǐng)先的綜合能源系統(tǒng) 集成服務(wù)商，業(yè)務(wù)覆蓋高效電池組件、能源工程、綜合能源系統(tǒng)集成等相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、 設(shè)計、生產(chǎn)、銷售及一站式服務(wù)。公司現(xiàn)擁有張家港、句容、徐州、阜寧、金寨以及越 南 6 個組件生產(chǎn)基地，組件總產(chǎn)能達(dá) 6GW，另外擁有 PERC 高效電池產(chǎn)能 2GW，合肥 60GW 組件項目在建，未來建成后總產(chǎn)能可達(dá) 66GW。作為晶體硅光伏組件制造商，公 司同時具備多晶與單晶組件產(chǎn)能，可根據(jù)政府/企業(yè)用戶對項目投資回報率及成本的特定 需求提供定制化解決方案。公司下屬全資子公司協(xié)鑫能源工程具備 BIPV 工程所需資質(zhì)， 已承接 800MW 光伏電站 EPC 項目，同時先后中標(biāo)了安徽、河南、江西省等地的政府光 伏扶貧 EPC 項目共計約 600MW，業(yè)務(wù)儲備豐富。

與上海鋼之杰簽署新型 BIPV 產(chǎn)品研發(fā)戰(zhàn)略合作協(xié)議，共拓 BIPV 市場。上海鋼之杰為 高端金屬圍護(hù)系統(tǒng)和 LSG 輕鋼建筑體系領(lǐng)軍企業(yè)，主要產(chǎn)品包括預(yù)制金屬圍護(hù)系統(tǒng)、不 銹鋼焊接屋面系統(tǒng)、薄壁輕鋼建筑體系等。公司生產(chǎn)基地約 30 萬平米，累計建筑面積 供應(yīng)量超 8000 萬平米，上海地區(qū)每年金屬屋面系統(tǒng)供應(yīng)量超 500 萬平米。11 月 5 日， 協(xié)鑫集成與上海鋼之杰簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方擬共同成立 BIPV 建筑光伏一體化專項 小組，加強(qiáng)光伏發(fā)電與金屬屋面系統(tǒng)有效結(jié)合的相關(guān)研究。并在產(chǎn)品創(chuàng)新、標(biāo)準(zhǔn)引領(lǐng)等 方面展開深入合作。鋼之杰多年深耕金屬圍護(hù)系統(tǒng)，技術(shù)儲備豐富，下游積累了較多客 戶資源，除了協(xié)同協(xié)鑫集成開發(fā) BIPV 產(chǎn)品以外還可助力協(xié)鑫打破客戶壁壘，共同開拓 工商業(yè)建筑 BIPV 領(lǐng)域市場。

2.3.4. 東方雨虹與晶澳科技簽署戰(zhàn)略協(xié)議，共推光伏發(fā)電項目

建筑防水龍頭，光伏防水業(yè)務(wù)先發(fā)優(yōu)勢顯著。東方雨虹為國內(nèi)防水行業(yè)龍頭企業(yè)，致力 于新型建筑防水材料的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和防水工程施工領(lǐng)域，市占率行業(yè)領(lǐng)先。公司 自 2009 年起開始研發(fā)生產(chǎn) TPO 防水卷材，并于 2011 年開始探索屋面分布式光伏與 TPO 單層屋面系統(tǒng)相結(jié)合。TPO 為新一代高分子防水材料，具有耐老化、耐腐蝕等多個 優(yōu)勢，壽命可達(dá) 25 年，相較傳統(tǒng)屋面防水材料（如混凝土、瀝青卷材、彩鋼瓦等）更 適用于屋面分布式光伏電站。當(dāng)前，公司已推出較為成熟的 BIPV 屋面防水解決方案， 通過將 TPO 單層屋面系統(tǒng)與光伏基座核心組件結(jié)合可實(shí)現(xiàn)優(yōu)異防水性能。2014 年以來， 公司已累計生產(chǎn)超 3000 萬平米 TPO 防水卷材，生產(chǎn)技術(shù)及產(chǎn)能規(guī)模領(lǐng)先同業(yè)，相關(guān)工 程案例超 1000 個，業(yè)務(wù)先發(fā)優(yōu)勢顯著。

聯(lián)手晶澳科技共拓光伏發(fā)電市場。9 月 29 日，東方雨虹與晶澳科技簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議， 雙方擬共同推進(jìn) BAPV 和 BIPV 光伏發(fā)電項目，具體來看合作協(xié)議主要包含技術(shù)、產(chǎn)品和 營銷三大層面：1）共同研發(fā)光伏屋面一體化產(chǎn)品，推動光伏屋面修繕領(lǐng)域擴(kuò)展工作；2） 市場銷售渠道共享；3）推進(jìn)光伏組件的銷售、TPO 光伏一體化、既有建筑光伏防水改 造、修繕領(lǐng)域的市場擴(kuò)展。其中，晶澳科技負(fù)責(zé)光伏發(fā)電項目 EPC 工程設(shè)計及施工，東 方雨虹負(fù)責(zé)提供項目屋頂防水設(shè)計方案及相應(yīng)施工材料。

晶澳科技為業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的太陽能硅片、電池、組件制造商和光伏電站運(yùn)營商，規(guī)模及性能 優(yōu)勢顯著。根據(jù)公司 2021 年中報披露，截至 2020 年底公司已有組件產(chǎn)能 23GW，21 年底預(yù)計擴(kuò)張至超 40GW，其中上游硅片和電池產(chǎn)能約占組件產(chǎn)能的 80%，生產(chǎn)規(guī)模位 于行業(yè)前列，21H1 公司組件出貨量位列全球第三。公司魄秀系列單晶電池片量產(chǎn)轉(zhuǎn)換效 率已達(dá) 23.3%，研發(fā)中 N 型電池中試線產(chǎn)出的轉(zhuǎn)換效率近 24%，性能優(yōu)異。此次晶澳 與東方雨虹合作有望擴(kuò)大公司在國內(nèi)分銷渠道的組件銷售額和 BAPV/BIPV 業(yè)務(wù)擴(kuò)展。

3. 市場規(guī)模：存量改造超萬億，每年增量可超 1400 億

過去由于建筑光伏產(chǎn)品造價成本偏高、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)及政策滯后以及缺乏跨產(chǎn)業(yè)協(xié)同機(jī)制， 行業(yè)發(fā)展較為緩慢。從近期趨勢看，三大掣肘因素已有明顯邊際改善趨勢：1）造價成本 方面，“十二五”以來分布式光伏組件價格持續(xù)降低，從 40 元/w 左右降至目前的 4-6 元 /w，隨著光伏集成技術(shù)繼續(xù)提升以及行業(yè)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，后續(xù)還有望繼續(xù)下降，促建筑 光伏投資回收期持續(xù)縮短，提升項目綜合經(jīng)濟(jì)效益。2）政策環(huán)境方面，雙碳目標(biāo)持續(xù)推 進(jìn)的大背景下，BAPV/BIPV 作為實(shí)現(xiàn)綠色建筑的重要手段之一政策力度不斷加大，整縣 試點(diǎn)方案落地后有望加速各地光伏建筑建設(shè)投資。3）產(chǎn)業(yè)協(xié)同方面，已有多個建筑企業(yè) 與光伏組件龍頭企業(yè)簽署合作協(xié)議共拓光伏建筑一體化業(yè)務(wù)，為跨行業(yè)協(xié)作形成了良好 的示范效應(yīng)，有望打破原有跨行業(yè)協(xié)同壁壘，帶動行業(yè)快速發(fā)展。

光伏建筑存量改造市場規(guī)模測算：存量規(guī)模可超萬億

住宅建筑面積估計：根據(jù) 2010 年第六次人口普查數(shù)據(jù)可得，城市人口數(shù)為 4.04 億人， 人均住宅面積 29.15 平方米，鎮(zhèn)人口數(shù)為 2.66 億人，人均住宅面積 32.03 平方米，合計 可得城鎮(zhèn)住宅存量面積約為 203 億平方米（20 年七普中未含住宅數(shù)據(jù)）。由于六普數(shù)據(jù) 中未考慮空置房屋，因此 2010 年底實(shí)際住宅存量面積應(yīng)在六普結(jié)果基礎(chǔ)上除以（1-空 置率）。2017 年調(diào)查顯示，大中城市房屋空置率為 11.9%，小城市為 13.9%，由于鎮(zhèn)空 置率普遍比城市高，取整體空置率為 15%，可得 2010 年底住宅存量約為 239 億平方米。 2020 年底住宅存量=2010 年底住宅存量+2011-2020 年每年年底住宅竣工總面積 =312 億平方米。

非住宅建筑面積估計：2005 年，國家統(tǒng)計局公布全國城鎮(zhèn)房屋建筑面積為 164.51 億平米，其中住宅建筑面積 107.69 億平米，占房屋建筑面積的比重為 65.46%。從 2005 年 后歷年竣工住宅和非住宅的比例推算，住宅與非住宅建筑面積比約為 7:3，故推算非住 宅建筑面積為 134 億平米。

2）可安裝光伏比例：考慮到住宅安裝分布式光伏的比例可能較小，非住宅安裝的比例 更高，我們假設(shè)住宅可安裝比例為 2%，非住宅為 6%。

3）光電轉(zhuǎn)換效率假設(shè)：假設(shè)光電轉(zhuǎn)換效率為 15%-20%，即每平米光伏負(fù)荷為 150W-200W，并針對不同光電轉(zhuǎn)換效率進(jìn)行彈性市場規(guī)模測算。

4）單位造價假設(shè)：當(dāng)前單位造價約為 5 元/W，考慮后續(xù)單位造價可能下滑，進(jìn)一步假 設(shè)單位造價在 2.5 元/W-5 元/W 并進(jìn)行彈性測算。

按 15%光電轉(zhuǎn)換效率、5 元/W 的單位造價測算，我國存量建筑光伏改造市場規(guī)模約 10710 億元。彈性假設(shè)測算下，存量改造規(guī)模約 5355-14280 億元。

建筑光伏增量市場測算：每年可超 1400 億元

1）可安裝 BAPV/BIPV 屋頂面積測算：近年我國年均房屋建筑竣工面積約為 38 億平方 米，其中住宅 26 億平，廠房建筑 4.4 億平，商業(yè)建筑 2.7 億平，公共類等建筑 4.9 億平。 如果不考慮存量建筑更新，僅考慮廠房、商業(yè)、公共三類建筑新竣工面積，假設(shè)三類建 筑平均層數(shù)分別為 2/5/5 層，BAPV/BIPV 屋頂滲透率分別為 60%/30%/40%，則累計屋 頂資源面積為 1.87 億平米。

2）光電轉(zhuǎn)換效率假設(shè)：假設(shè)光電轉(zhuǎn)換效率為 15%-20%，即每平米光伏負(fù)荷為 150W-200W，并針對不同光電轉(zhuǎn)換效率進(jìn)行彈性市場規(guī)模測算。

3）單位造價假設(shè)：當(dāng)前單位造價約為 5 元/W，考慮后續(xù)單位造價可能下滑，進(jìn)一步假 設(shè)單位造價在 2.5 元/W-5 元/W 并進(jìn)行彈性測算。

按 15%光電轉(zhuǎn)換效率、5 元/W 的單位造價測算，我國屋頂 BAPV/BIPV 每年增量市場可 超 1400 億元。彈性假設(shè)測算下，屋頂 BIPV 每年增量市場約 703-1874 億元。（報告來源：未來智庫）

4. BAPV 與 BIPV 經(jīng)濟(jì)性測算

4.1. 基本假設(shè) 測算對象：我們針對工業(yè)廠房和公共建筑這兩類

BAPV/BIPV 常見建筑進(jìn)行分析，同時每 類建筑均細(xì)分為三種屋頂模式進(jìn)行具體分析，分別為“傳統(tǒng)屋頂”、“傳統(tǒng)屋頂+BAPV”、 “純 BIPV 屋頂”。

鋪設(shè)面積假設(shè)：考慮到實(shí)際應(yīng)用情況，屋頂鋪設(shè) BAPV 時屋頂利用率偏低，約 80%，而 BIPV 可以全部鋪設(shè)，利用率 100%。

使用壽命假設(shè)：光伏組件使用壽命 25 年，工業(yè)彩鋼板使用壽命 10 年（意味著在光伏屋 面壽命周期中應(yīng)更換 2 次，即合計安裝 3 次）。

傳統(tǒng)屋頂成本假設(shè)：1）工業(yè)廠房：工業(yè)彩鋼板 100 元/平米，但能加裝 BAPV 的彩鋼板 成本應(yīng)更高、使用壽命更長，25 年組件使用周期中途不需要更換彩鋼板，我們假設(shè)其成 本為 300 元/平米；2）公共建筑：屋面按照鋼筋混凝土結(jié)構(gòu)測算，使用壽命一般可超 50 年，成本約 300 元/平米（意味著光伏組件應(yīng)中途更換一次）。

用電成本假設(shè)：參考用電平段價格，假設(shè)工業(yè)電價 0.64 元/度，公共建筑電價 0.75 元/ 度。

光伏組件成本假設(shè)：1）工業(yè)廠房：BAPV 成本 3.5 元/W，BIPV 成本 4.5 元/W；2）公共 建筑：因公共建筑需要兼顧一些美觀而支出一些成本，我們假設(shè)其 BAPV 成本 4 元/W， BIPV 成本 5 元/W。

光伏面板運(yùn)行效率假設(shè)：假設(shè)每平米 150W，每年光照運(yùn)行 1000 小時。

余電上網(wǎng)電價假設(shè)：0.41 元/度（含稅價）。

增值稅假設(shè)：根據(jù)稅務(wù)政策，假設(shè)分布式光伏屋頂進(jìn)項稅額在前 5 年抵扣完，第 6 年開 始按 50%比例征收 13%增值稅。

組件功率衰減假設(shè)：不考慮發(fā)電組件功率隨年限衰減問題。

運(yùn)維成本假設(shè)：假設(shè)每年運(yùn)維成本占發(fā)電收入的 5%。

4.2. 工業(yè)廠房經(jīng)濟(jì)性分析（25 年使用期）

以一個 1 萬平米的工業(yè)廠房為例，我們分別假設(shè)其由“純工業(yè)彩鋼板屋頂”、“工業(yè)彩鋼 板+BAPV”、“純 BIPV”的屋頂形式進(jìn)行建設(shè)，其中第一種屋頂?shù)碾娏π枰~從外部購 入，第二、三種屋頂?shù)碾娏ψ园l(fā)自用、余電上網(wǎng)，若實(shí)際用電量高于屋頂發(fā)電量則不足 部分由外部購入。

1）建設(shè)期

純工業(yè)彩鋼板屋頂：單平米造價 100 元，則 1 萬平米的工業(yè)廠房傳統(tǒng)屋頂建設(shè)成本為 100萬元，無光伏組件，可使用 10 年，在 25 年的使用周期中更換 2 次，總共建設(shè) 3 次，全 生命周期成本 300 萬元。

工業(yè)彩鋼板+BAPV：屋頂單平米造價 300 元；光伏組件 3.5 元/W，折算為 525 元/平米， 光伏組件總成本 420 萬元，可使用 25 年，屋頂+光伏組件單平米造價 720 元/平米，總 成本 720 萬元。

純 BIPV：光伏組件 4.5 元/W，折算為 675 元/平米，光伏組件總成本 675 萬元，可使用 25 年。

2）運(yùn)營期

純工業(yè)彩鋼板屋頂：無光伏面板，無需對屋頂進(jìn)行運(yùn)營。

工業(yè)彩鋼板+BAPV：每年光照 1000 小時，光伏面板運(yùn)行功率 150W/平米，屋頂利用率 80%，對應(yīng)每年發(fā)電 120 萬度，若以工業(yè)電價 0.64 元/度計算，則對應(yīng)產(chǎn)值約 77 萬元， 進(jìn)而對應(yīng)每年運(yùn)維成本約 3.8 萬元。

純 BIPV：每年光照 1000 小時，光伏面板運(yùn)行功率 150W/平米，屋頂利用率 100%，對 應(yīng)每年發(fā)電 150 萬度，若以工業(yè)電價 0.64 元/度計算，則對應(yīng)產(chǎn)值約 96 萬元，進(jìn)而對應(yīng) 每年運(yùn)維成本約 4.8 萬元。

4.3. 公共建筑經(jīng)濟(jì)性分析（50 年使用期）

以一個 1 萬平米的公共建筑為例，我們分別假設(shè)其由“純公共建筑屋頂”、“公共建筑屋 面+BAPV”、“純公共建筑 BIPV”的屋頂形式進(jìn)行建設(shè)。

1）建設(shè)期

純公共建筑屋頂：單平米造價參考鋼筋混凝土屋頂造價 300 元，則 1 萬平米的公共建筑 傳統(tǒng)屋頂建設(shè)成本為 300 萬元，無光伏組件，可使用 50 年以上。

公共建筑屋面+BAPV：屋頂單平米造價 300 元；光伏組件 4 元/W，折算為 600 元/平米， 光伏組件總成本 480 萬元，可使用 25 年，屋頂+光伏組件單平米造價 780 元/平米，首 次建設(shè)總成本 780 萬元，但需在使用 25 年后更換一次光伏組件，更換成本為 480 萬元。

純 BIPV：光伏組件 5 元/W，折算為 750 元/平米，光伏組件總成本 750 萬元，可使用 25 年，因此首次建設(shè)總成本 750 萬元，25 年后再次投入 750 萬元進(jìn)行更換。

2）運(yùn)營期

純公共建筑屋頂：無光伏面板，無需對屋頂進(jìn)行運(yùn)營。

公共建筑屋面+BAPV：每年光照 1000 小時，光伏面板運(yùn)行功率 150W/平米，屋頂利用 率 80%，對應(yīng)每年發(fā)電 120 萬度，若以公共建筑電價 0.75 元/度計算，則對應(yīng)產(chǎn)值約 90 萬元，進(jìn)而對應(yīng)每年運(yùn)維成本約 4.5 萬元。

純 BIPV：每年光照 1000 小時，光伏面板運(yùn)行功率 150W/平米，屋頂利用率 100%，對 應(yīng)每年發(fā)電 150 萬度，若以公共建筑電價 0.75 元/度計算，則對應(yīng)產(chǎn)值約 113 萬元，進(jìn) 而對應(yīng)每年運(yùn)維成本約 5.6 萬元。

3）現(xiàn)金流

情景一：每年用電量達(dá)到 BAPV 發(fā)電量上限（120 萬度）

純公共建筑屋頂：外購 120 萬度電，無余電上網(wǎng)，按照 0.75 元/度價格則每年需要支付 90 萬元電費(fèi)，無屋頂運(yùn)維費(fèi)用，則每年現(xiàn)金流為凈支付 77 萬元。

公共建筑屋面+BAPV：自發(fā) 120 萬度電，外購 0 度電，無余電上網(wǎng)，無需對外支付電費(fèi)， 但屋頂運(yùn)維費(fèi)用約 4.5 萬元，因此每年現(xiàn)金流為凈支付 4.5 萬元。

純 BIPV：自發(fā) 150 萬度電，外購 0 度電，但有 30 萬度電進(jìn)行余電上網(wǎng)，按照上網(wǎng)電價 0.41 元/度同時按 50%比例征收 13%增值稅，獲得電費(fèi)收益 11.6 萬元，無需對外支付 電費(fèi)，但屋頂運(yùn)維費(fèi)用約 5.6 萬元，因此每年現(xiàn)金流為凈收益 6.0 萬元。但考慮到分布式光伏屋頂進(jìn)項稅額可進(jìn)行抵扣，我們假設(shè)為前 5 年全部抵扣完，因此前 5 年每年的增 值稅可以免去，對應(yīng)現(xiàn)金流為凈收益 6.1 萬元。

成本回收期方面，通過繪制三種公共建筑屋頂逐年累計現(xiàn)金流，可以看出去純傳統(tǒng)公共 建筑屋頂期初費(fèi)用較低，但隨著年限推移總成本持續(xù)增加；BAPV 方案期初成本比較高， 后續(xù)年份逐年小幅流出成本；BIPV 方案期初成本略低于 BAPV 方案，且后續(xù)年份逐年均 有一定收益。通過觀察 3 線交匯點(diǎn)可以看出，相對于傳統(tǒng)屋頂方案，BAPV 方案的回收 期為 5-6 年，BIPV 的回收期則為 4-5 年。

在 50 年運(yùn)營周期中，純工業(yè)彩鋼板屋頂/BAPV 屋頂/BIPV 屋頂分別總共支付屋頂+電力 的費(fèi)用 4800/1485/1201 萬元。

情景二：每年用電量達(dá)到 BIPV 發(fā)電量上限（150 萬度）

純公共建筑屋頂：外購 150 萬度電，無余電上網(wǎng)，按照 0.75 元/度價格則每年需要支付 113 萬元電費(fèi)，無屋頂運(yùn)維費(fèi)用，則每年現(xiàn)金流為凈支付 113 萬元。

公共建筑屋面+BAPV：自發(fā) 120 萬度電，外購 30 萬度電，無余電上網(wǎng)，對外支付外購 電費(fèi) 23 萬元，屋頂運(yùn)維費(fèi)用約 4.5 萬元，因此每年現(xiàn)金流為凈支付 27 萬元。

純 BIPV：自發(fā) 150 萬度電，外購 0 度電，無余電上網(wǎng)，屋頂運(yùn)維費(fèi)用 5.6 萬元，因此每 年現(xiàn)金流為凈支付 5.6 萬元。

成本回收期方面，通過繪制三種公共建筑屋頂逐年累計現(xiàn)金流，通過觀察 3 線交匯點(diǎn)可 以看出，相對于傳統(tǒng)屋頂方案，BAPV 方案的回收期為 5-6 年，BIPV 的回收期則為 4-5 年。

在 50 年運(yùn)營周期中，純工業(yè)彩鋼板屋頂/BAPV 屋頂/BIPV 屋頂分別總共支付屋頂+電力 的費(fèi)用 5925/2610/1781 萬元。

4.4. 經(jīng)濟(jì)性分析總結(jié)

靜態(tài)看：工業(yè)廠房 BAPV/BIPV 投資回收期分別 8-9 年/6-7 年，公共建筑 BAPV/BIPV 投資回收期分別 5-6 年/4-5 年。我們針對工業(yè)廠房和公共建筑這兩類 BAPV/BIPV 常見 建筑進(jìn)行分析，同時每類建筑均細(xì)分為“傳統(tǒng)屋頂”、“BAPV”、“BIPV”三種屋頂模式進(jìn) 行具體分析，發(fā)現(xiàn)：1）1 萬平米的工業(yè)廠房，在 25 年使用期限內(nèi)，BAPV/BIPV 的初始 建設(shè)成本分別為 720/675 萬元，每年發(fā)電量分別為 120/150 萬度，相對于傳統(tǒng)屋頂來看 投資靜態(tài)回收期分別為 8-9 年/6-7 年；2）1 萬平米的公共建筑，在 50 年使用期限內(nèi)， BAPV/BIPV 的初始建設(shè)成本分別為 780/750 萬元，全生命周期建設(shè)成本分別為 1260/1500 萬元，每年發(fā)電量分別為 120/150 萬度，相對于傳統(tǒng)屋頂來看投資靜態(tài)回收 期分別為 5-6 年/4-5 年。

動態(tài)看：投資回收期有望進(jìn)一步縮短，行業(yè)景氣有望提升。前期多因素制約我國分布式 光伏發(fā)展：1）“隔墻售電”政策未全面實(shí)施，限制余電出售經(jīng)濟(jì)性；2）配電網(wǎng)消納能 力有待提升，制約分布式光伏大規(guī)模接入；3）缺乏項目融資與退出渠道。但短期看，近 期硅料、鋼材及其他原材料大宗商品價格已企穩(wěn)或開始回落，2022 年光伏組件、鋼支撐 件等成本有望下降，縮短 BAPV/BIPV 投資回收期，提升項目經(jīng)濟(jì)性。中長期看，隨著新 型電力系統(tǒng)加快投資建設(shè)，儲能裝置規(guī)模不斷擴(kuò)張、企業(yè)微電網(wǎng)配套完善，配電網(wǎng)消納 能力有望提升，同時國家大力推動綠色金融，有望促 BAPV/BIPV 行業(yè)規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)張。

（本文僅供參考，不代表我們的任何投資建議。如需使用相關(guān)信息，請參閱報告原文。）

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