解讀微軟新財報：營收增長再超市場預期，云計算業務Azure繼續立功

本周可謂是美股超級財報周了，全球知名的企業Facebook、亞馬遜、微軟、特斯拉、Twitter、波音等都在這周輪番發布它們新一季度的財報。在外界看來，這些超級巨頭的財報數據一方面是含金量高，另一方面也許也會影響到美股牛市接下來的去向。

在微軟發布財報前，不少投資機構都表示看好它的股價表現，認為微軟在公布季度業績后，股價將會繼續攀升。4月24日盤后，微軟對外發布了它在2019年第一季度的新財報。從財報來看，微軟在營收、凈利潤這兩方面再次實現同比跟環比的增長，受財報影響，微軟盤后大漲超4%，股價漲幅創歷史新高，市值距離萬億美元只有一步之遙。

進入2019年，有不少美股的表現良好，其中微軟已悄然成為2019年表現最佳的股票之一，股價上漲近20%。微軟發布的新財報也再次向外界展示了它業務的高速增長實力，這也不由得讓人期待它在接下來還能創造什么樣的增速。美股研究社重點分析微軟的新財報，讓外界從它的業務發展面臨的挑戰跟機遇中來判斷它的增長潛力。

微軟新財報業績營收超市場預期  受財報影響股價漲幅創歷史新高

作為全球矚目的科技巨頭，微軟的新財報再次證明了它的核心業務高速營收能力。根據微軟的新財報來看，它在營收跟凈利潤方面的增速都保持了同比跟環比的增長。此前在發布財報前，不少知名的投資機構就看好微軟的這次財報表現，目前來看微軟還是給投資者交出了一份較為樂觀的財報業績。受財報發布后的影響，微軟的股價表現也是一路高漲，漲幅也創造了歷史新紀錄。

根據業務營收來看，云計算跟游戲業務成為微軟業務營收增長的最大功臣，另外生產力和業務流程業務收入、Surface 收入、Xbox 軟件及服務收入同樣保持了穩定的增速。在智能云業務部門的帶領下，該公司近年來實現了健康的收入和盈利增長，它也繼續推動其增長其第一季度的業績，成為微軟名正言順的王牌業務。

財報顯示，第三財季，微軟收入為306億美元，同比增長14%，高于預期的296.6億美元。每股盈利1.14美元，而預期為1美元。該公司同期凈收入88億美元，比去年同期增長19％。

凈利潤為88.09億美元，去年同期則為74.24億美元，超出市場預期的77.9億美元。

在云業務方面，Azure的收入飆升了73%。包括Azure在內的微軟商業云業務當季增長41%，至96億美元。目前，Azure的規模仍然遠遠小于競爭對手亞馬遜的網絡服務AWS。不過，Stifel分析師指出，Azure的增長速度超過了AWS在相同規模下的增長速度。

云應用的轉型也令微軟獲益。該公司的Word和Excel正升級為基于云的Office 365套件。Office 365商業銷售增長30%，訂閱用戶數量增長至3420萬。包含Windows、Xbox、Surface的個人計算機業務同比增長8%，至107億美元。2016年，微軟以260億美元收購了專業社交網站領英（linkedIn），該公司的增長速度仍遠超整體業務。領英本季度收入增長27%。

微軟的游戲業務增長同樣也是一大亮點，在這個季度游戲業務的營收進一步拉高，這也意味著微軟在游戲行業還是具備很強的競爭優勢。在上個季度微軟的游戲業務進入了鼎盛時期，其收入為42億美元，約占公司總收入的13%。雖然游戲業務過去在該公司的商業模式中扮演了一個小小的角色，但現在看來，微軟終于在這個行業中找到了其優勢，并已完全準備好應對游戲市場。

展望未來，微軟預計2020財年收入和營業收入將實現兩位數增長。根據微軟財報的核心數據來看，整個財報表現確實很強勁，這也不難理解為何投資者對于它的股價如此上心。只是在看到微軟高速發展的背后，我們還是要更客觀的看待它在發展的過程中仍然一些挑戰，在美股研究社看來，微軟的業務高增速也并不是那么容易。

微軟的核心業務雖說增速都很理想  但各業務的發展都面臨不同的勁敵

作為一個軟件巨頭，微軟在電腦操作系統和軟件市場占據主導地位，是游戲和云計算市場的強大參與者。目前來看，它的各個業務發展還并未出現很明顯的拖后腿現象，但微軟的發展也并非沒有阻礙跟困難。美股研究社認為，現在的微軟在發展過程中仍然不敢松懈，核心業務面臨的挑戰都很大。

其一，微軟云計算市場面臨亞馬遜、谷歌、阿里的競爭，未來增速有可能放緩

根據微軟的財報來看，云計算業務確實是它的重要營收，連續幾個季度保持近70%的增速實屬不易。只是隨著云計算市場被巨頭們愈發重視，這個領域的競爭也進入焦灼階段。調研機構Canalys給出了相關數據報告：2018年全球云計算市場規模突破800億美元，達到804億美元，同比大幅增長46.5%；其中，2018年第四季度，全球云計算市場規模達到227億美元，同比增長45.6%。，亞馬遜AWS、微軟Azure、阿里云、谷歌云等，占據了市場大量的份額。

其中，AWS依然是全球云計算市場的領頭羊，其2018年云計算營收規模達到了254億美元，占有31.7%的市場份額。微軟Azure則位居市場第二，全年營收規模達到135億美元，市場份額達到16.8%，同比大幅增長82.4%。目前來看，微軟占據的市場份額跟所處的位置還是很穩固，但不得不說它跟亞馬遜的AWS還是存在一定的差距。

此前微軟CEO薩提亞•納德拉在接受《財富》雜志的專訪時，曾公開表示：微軟在公有云市場只有三個主要競爭對手，分別是亞馬遜、阿里巴巴和谷歌公司。這也意味著微軟其實也意識到它要想趕超亞馬遜并不容易，同時隨著云計算逐漸走向規模化，未來微軟在這領域的增速也將會面臨放緩的可能性。

其二，微軟的游戲收入越發重要，但xbox one仍然不是索尼PS4的對手

近日，市場調研機構Newzoo發布了2018年全球游戲市場報告。該報告顯示：騰訊公司蟬聯榜首，2018年游戲相關營收達到197億美元；排在該榜第二位的是索尼公司，營收為142億美元，微軟以98億美元排在第三，蘋果以95億美元排在第四，而排名第五到第十的公司分別是動視暴雪、谷歌、網易、EA、任天堂和萬代南夢宮。

從這份榜單中也能更直觀的看出微軟的游戲營收能力還是具備一定的競爭優勢，在這次的新財報中，微軟的游戲收入也再次實現了同比跟環比增長，在這樣的前提下，微軟在未來也會加大對于游戲業務的投入。只是前兩個游戲巨頭騰訊跟索尼它們在游戲領域的各方面實力都不容小看，拿微軟的xbox one跟索尼的PS4去對比也能看出不小的差距。

微軟上次公開披露Xbox One的銷量還是在2014年的11月，當時他們聲稱Xbox One已經售出1000萬臺。目前由于微軟沒有公布官方數據，外界也無從了解到Xbox One的實際銷售情況，不過一般巨頭對于這些不理想的數據表現都會采取不公開的態度。

反觀索尼的PS4卻在銷量上創造了不少的新紀錄，2019年1月8日消息 今日上午索尼官方公布旗下PS4主機全球銷量已突破9160萬臺，而PS4上的游戲軟件銷售則突破了8.76億套，這些均是截止2018年12月31日的數據。除了PS4之外，索尼的PS5在未來同樣是個重磅武器。據了解，索尼PS5將會搭載搭載定制的AMD 7nm Zen2架構8核處理器、Navi顯卡，支持光線追蹤技術和8K分辨率輸出，同時還集成3D音效、最高帶寬的SSD等。

如今微軟正在大力轉型，進行游戲流媒體，這也被看成是這家公司下一個增長潛力，但微軟的游戲流媒體，建立在龐大的游戲內容庫和Xbox平臺銷量的基礎上，尤其是Xbox平臺是這項服務的基石所在。

其三，微軟的硬件產品收入難以有大突破，產品雖有好口碑但銷量增速并不高

微軟雖說是一個軟件巨頭，但其實它也有不少的硬件產品，xbox、Surface平板電腦和超極本都在各自領域有一定的知名度，只是微軟的硬件產品在消費級市場并未引發巨大的反響跟熱購浪潮。對于微軟來說，這些硬件產品其實本身并沒有什么問題，但可能還是由于競爭對手過于強大，消費者更偏愛它們。

在索尼、微軟和任天堂這三家主機廠商的比拼中，機器的銷量一直是重中之重，業界和玩家們都會把主機銷量當作是衡量一個主機是否成功的關鍵標準。一個事實是，微軟已經有好幾年沒有公布Xbox One的銷量。

Strategy Analytics最新發布的研究報告顯示，全球平板電腦市場出貨量在2018年Q4下降1％，2018年全年同比下降6％至1.738億臺，蘋果、三星、華為、亞馬遜、聯想排名2018年全球平板電腦出貨量前五，微軟的Surface并未出現在榜單之中。

雖說微軟當年推surface的目標是取代蘋果Ipad的地位，但在目前全球平板電腦市場看衰的情況下，沒能一炮而紅的surface仍處于叫好不叫座的市場地位，有口碑沒銷量，微軟要指望surface在銷量上扭轉乾坤還需要1到2代的進化，想要突破大環境的下滑困局，微軟顯然還沒有做好準備。

對于微軟來說，現階段的發展也算是穩步前進中，但未來它要想在股價上繼續創造出新的奇跡，它還是需要在業務上有更大的突破跟更快的增速。在眾多知名的科技股當中，微軟具備的哪些實力能夠吸引到投資者？

科技巨頭微軟的業務增長潛力仍然很大  幾大穩定因素助推微軟股價創造新奇跡

近年來，微軟的云業務一直是該股的一個重要增長推動力。根據這個季度的財報來看,微軟的云業務增速仍然很猛，本季度仍有75%的同比增速，大象仍然在起舞。自2017年第三財季以來，該業務一直穩定在每季度總收入的30%左右。美股研究社仔細研究一下微軟的云計算部門，了解到它自2018年第三季度以來，它通常為微軟帶來了約35%至40%的同比收入增長。

隨著微軟游戲業務的營收實力在提高，這也讓它從其它方面去嘗試探索，其中游戲流媒體就是個重要方向。去年10月，微軟推出了其游戲流媒體服務xCloud，該服務計劃讓游戲玩家能夠在任何與互聯網穩定連接的設備上播放自己喜歡的游戲。

當下，大多數視頻游戲公司都認為流媒體可能是系統的未來。在任何時候，向任何設備打開頂級標題的能力理論上會顯著擴大用戶群。其次，由于收入機會，微軟希望加入這項業務。到2021年，全球游戲市場預計將達到1800億美元，微軟自然也不愿錯過這個發展機遇。

為了拓展新的業務營收，微軟在物聯網領域也是動作頻頻。微軟宣布已經收購了嵌入式設備軟件公司Express Logic公司，他們希望開拓自家Azure Sphere物聯網云平臺未能覆蓋的市場。微軟收購目的是讓ThreadX 實時操作系統與微軟主要的物聯網Azure Sphere操作系統形成互補，可以讓自家的物聯網平臺擴大數十億的連接數量。在谷歌、亞馬遜等各大巨頭都在緊鑼密鼓地進行自家物聯網布局的時候，這次收購為微軟搶奪物聯網市場提供了有力的支持。

微軟的業務能夠實現這么高速的增長，其實這背后還是取決于它具有一個卓越的管理團隊，尤其是核心人物Satya Nadella，他也是該公司過去幾年業績的關鍵驅動因素。2014年2月，薩蒂亞·納德拉成為公司的新任首席執行官；當時公司正處于歷史上的關鍵時刻。微軟并沒有陷入困境：公司收入增長良好，近五年的平均運營利潤率僅略低于35％，并擁有760億美元的現金與短期投資。

在納德拉執掌企業的四年半中，微軟有了天翻地覆的變化。公司股價是原先的三倍多，從納德拉上任前一天的36美元增至2018年10月中旬的111美元；市值接近1萬億美元。微軟的發展離不開核心人物的高瞻遠矚的布局，企業文化的轉變也讓公司內部建立起了一種積極合作并繼續致力于推動創新的新文化，可以預想到的是微軟在未來還是具備很強大的增長空間。

本文來源：美股研究社（公眾號：meigushe）http://www.meigushe.com——旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關注我們