老虎證券：中美獨(dú)角獸崛起——站在巨人的肩膀上

老虎證券在老虎社區(qū)中推出“美港英股百科”板塊，專注美港英股市場知識及個(gè)股科普，幫助投資者快速入門、發(fā)現(xiàn)投資機(jī)會。

在最近兩年，獨(dú)角獸成為了市場上最熱門的話題，作為獨(dú)角獸的龍頭們——超級獨(dú)角獸更是成為了市場的焦點(diǎn)。

什么是獨(dú)角獸?

“獨(dú)角獸”企業(yè)一詞起源于風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)，一般指估值超過(含)10億美元，并且創(chuàng)辦時(shí)間相對較短的公司。由于沒有權(quán)威的定義，“獨(dú)角獸”一詞往往被濫用。但目前市場對于獨(dú)角獸已經(jīng)有了較為清晰的定義：

老虎證券投研團(tuán)隊(duì)就2018年超級獨(dú)角獸在中美的分布及表現(xiàn)，探究中美超級獨(dú)角獸崛起的根基。

1. 中美超級獨(dú)角獸Top20

(來源：《2018中美獨(dú)角獸研究報(bào)告》，截止2018年12月31日)

2. 中美超級獨(dú)角獸行業(yè)分布

就產(chǎn)業(yè)分布來看，美國的超級獨(dú)角獸分布會更均勻，每一個(gè)企業(yè)都是該行業(yè)的龍頭，而中國的超級獨(dú)角獸更多分布在金融行業(yè)，另外文娛和物流也比較熱門。

老虎證券投研團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融在中國的整體行業(yè)估值偏高，一方面中國在各行各業(yè)都存在著不等的信貸需求，另一方面電商的崛起帶動(dòng)了消費(fèi)市場，同時(shí)也帶動(dòng)了中國的消費(fèi)信貸市場，衣食住行都能通過貸款解決。

3. 探究中美超級獨(dú)角獸崛起

中美超級獨(dú)角獸的崛起速度之快，令人咋舌，但從更深層次的看，這些中國超級獨(dú)角獸大都和已上市的巨頭企業(yè)有著非常緊密的關(guān)系，有的是聯(lián)營企業(yè)，有的是旗下子公司，在這個(gè)流量為王的時(shí)代里，巨頭企業(yè)為自己的初創(chuàng)公司引入巨大的流量，使這些企業(yè)能迅速擴(kuò)張站在巨人的肩膀上，它們能跑得更快，爬得更高。而美國超級獨(dú)角獸更多靠的是自己單打獨(dú)斗，自己尋找資金方，公司也在創(chuàng)始人自己掌控中。

A. 巨頭帶動(dòng)的超級獨(dú)角獸

螞蟻金融：耳熟能詳?shù)闹Ц秾殻囝~寶等金融產(chǎn)品原本來自于阿里巴巴，通過電商平臺刺激了消費(fèi)，也刺激了微信貸等金融業(yè)務(wù)，盡管螞蟻金融后來自己獨(dú)立出來了，但螞蟻金融旗下的支付平臺流量最初都是由阿里巴巴旗下淘寶、天貓以及阿里巴巴帶來的。目前，支付寶及其合作伙伴全球活躍用戶數(shù)超過10億，是全球最大的非社交類App，也是國內(nèi)第二大App。老虎證券投研團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，作為超級入口的支付寶，成為螞蟻金服1500億美金估值的有力支撐。

阿里云：2017年，阿里巴巴成立達(dá)摩院，三年投入1000億進(jìn)行核心基礎(chǔ)技術(shù)研究。目前，達(dá)摩院已經(jīng)在機(jī)器學(xué)習(xí)、下一代人機(jī)交互、視覺計(jì)算、芯片技術(shù)、量子計(jì)算等領(lǐng)域構(gòu)建了核心技術(shù)。這些核心技術(shù)將通過阿里云對外輸出，正因?yàn)榇耍⒗镌谱龅搅酥袊髽I(yè)云市場份額第一。

菜鳥網(wǎng)絡(luò)：菜鳥網(wǎng)絡(luò)由阿里巴巴發(fā)起建立，聯(lián)合銀泰商業(yè)、復(fù)星集團(tuán)、富春集團(tuán)、順豐、申通、圓通、中通、韻達(dá)等。在菜鳥網(wǎng)絡(luò)出現(xiàn)之前，2016年世界LPI(物流表現(xiàn)指數(shù)，體現(xiàn)各國物流效率)中中國是第27名，而中國的物流行業(yè)體量占GDP15%，規(guī)模大于全球平均的12%

菜鳥的出現(xiàn)，搭建了最后一公里菜鳥驛站+自提柜的網(wǎng)絡(luò), 利用大數(shù)據(jù)和人工智能來做動(dòng)態(tài)路由和車輛路徑規(guī)劃，智能備貨提醒，智能箱型推薦等等，還利用最新的技術(shù)，比如倉內(nèi)AGV機(jī)器人和無人配送物流車來幫助合作伙伴提升效率，降低成本.，然而這一切，都是需要巨頭阿里巴巴投入達(dá)摩院研究的核心技術(shù)，以及大量的資金去運(yùn)作。也是因?yàn)榘⒗锇桶偷臓款^，眾快遞公司才能與其聯(lián)合起來組建物流網(wǎng)絡(luò)。

口碑：口碑的崛起完全依靠阿里巴巴與螞蟻金服整合資源，原本在生活平臺上，已經(jīng)和美團(tuán)合并的大眾點(diǎn)評一家獨(dú)大，口碑通過阿里巴巴和螞蟻金服的支付平平臺，電商平臺入口瘋狂導(dǎo)流，利用口令紅包，燒錢等方式爭奪市場份額，獲得流量，獲得高估值，這一切都離不開巨頭阿里。2018年10月阿里宣布將餓了么和口碑合并，共同打造本地生活平臺，二者的合并可以說是更好地完成了阿里巴巴從線上到線下的消費(fèi)銜接。

京東數(shù)科：和阿里巴巴一樣，看中了金融和物流兩塊蛋糕，京東也發(fā)展了自己的金融集團(tuán)和物流集團(tuán)，京東本身的產(chǎn)業(yè)非常大，在2017年8月3日，2017年“中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)100強(qiáng)”榜單發(fā)布，京東排名第四位。在物流方面，2018年第四季度京東GMV在中國電商平臺市場份額排在第二，為24.2%，可謂是一人之下萬人之上，份額大小也已經(jīng)超過除了天貓以外的其他電商平臺：

京東物流：京東集團(tuán)的產(chǎn)業(yè)價(jià)值已經(jīng)足以給京東物流賦能，成為超級獨(dú)角獸，簡單的說，京東的物流光靠運(yùn)輸京東平臺的商品就已經(jīng)能做大做強(qiáng)了。

微眾銀行：騰訊控股這邊已經(jīng)上市一個(gè)騰訊音樂獨(dú)角獸了，微眾銀行作為騰訊支持的銀行，目前是世界上排行第五價(jià)值最高的私立銀行，老虎證券投研團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，微眾銀行之所以能開展那些通常只能由國企銀行做的業(yè)務(wù)，都?xì)w功于騰訊強(qiáng)大的資源和資金支持。

Epic games：眾所周知，堡壘之夜(fortnite)的發(fā)行商，騰訊早在2012年就投資該公司了，該公司開發(fā)游戲引擎，和騰訊互助合作，達(dá)到雙贏。

陸金所：陸金所雄踞國內(nèi)P2P行業(yè)第一多年，并曾一度超過美國P2P平臺Lending Club，位居全球P2P平臺之首。平安集團(tuán)在資產(chǎn)端和資金端都給予了陸金所大力的支持。資料顯示，陸金所在牌照、監(jiān)管關(guān)系、金融機(jī)構(gòu)關(guān)系、資產(chǎn)來源等方面都得到了平安的支持。資金方面，2014年，陸金所814億的資金量都來自平安，占當(dāng)年資金總量的30%;2015年，陸金所761億元的資金量來自于平安，占2015年總量的12%。此外，陸金所早期管理資產(chǎn)的1/5都來自于平安壽險(xiǎn)代理人。平安壽險(xiǎn)代理人還幫著陸金所拉貸款。2018年各種P2P暴雷，但在平安強(qiáng)大的資金庇護(hù)下，陸金所還能屹立不倒。

馬斯克可是個(gè)成功的創(chuàng)業(yè)家，由支付平臺(PayPal)，太陽能(solar city)，到自動(dòng)駕駛汽車(特斯拉)，最后到可回收火箭(Space X)，有了這個(gè)能在眾多領(lǐng)域取得勝利的CEO，作為科技創(chuàng)新的急先鋒，就相當(dāng)于贏了局面。

比起在創(chuàng)業(yè)初期就獲得了蘋果10億美金的滴滴，Uber首輪募資只有1千一百萬美元，2016年8月1日，滴滴出行宣布與優(yōu)步全球達(dá)成戰(zhàn)略協(xié)議，滴滴出行將收購優(yōu)步中國的品牌、業(yè)務(wù)、數(shù)據(jù)等全部資產(chǎn)在中國大陸運(yùn)營。雙方達(dá)成戰(zhàn)略協(xié)議后，滴滴出行和優(yōu)步全球?qū)⑾嗷コ止桑蔀閷Ψ降纳贁?shù)股權(quán)股東。盡管不是大佬罩著，兩個(gè)獨(dú)角獸也能相擁取暖，并不是單打獨(dú)斗。

B. 非巨頭庇護(hù)的超級獨(dú)角獸

而其他的超級獨(dú)角獸例如字節(jié)跳動(dòng)，Wework，airbnb，大疆，比特大陸等則是走傳統(tǒng)單打獨(dú)斗路線，靠公司的運(yùn)營模式，以及潛在的流量獲取等優(yōu)勢吸引ABCD輪融資。老虎證券投研團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，相對于上面說的那些公司，這類超級獨(dú)角獸上市的速度會更快，因?yàn)橥顿Y者不是白白給你投錢的，沒有母公司強(qiáng)大的支撐，它們不會拖太久。

結(jié)語：超級獨(dú)角獸的崛起更多是依靠著巨頭的資金和技術(shù)，尤其是中國超級獨(dú)角獸，馬太效應(yīng)彰顯，相對于單打獨(dú)斗的獨(dú)角獸們，這些有大佬罩著的企業(yè)更值得投資者關(guān)注。

老虎證券介紹，目前Tiger Trade社區(qū)中的“百科”板塊分為兩部分。知識百科主要包含美港英股交易時(shí)間、融券交易、日內(nèi)交易等基礎(chǔ)知識;公司百科則由老虎證券投研團(tuán)隊(duì)打造，目前涵蓋超過150家美港英股公司的基本介紹、產(chǎn)品服務(wù)介紹、發(fā)展歷程、財(cái)務(wù)分析、優(yōu)勢分析、風(fēng)險(xiǎn)分析等內(nèi)容。