中式快餐店投資多少錢（餐飲行業專題報告）

（報告出品方：海通證券）1.行業概況1.1中式面館：傳統行業新升級，連鎖品牌角逐千億市場面食是中華傳統主食之一，品類成熟且市場廣闊。根據艾媒咨詢測算，中式面館行業2024年行業規模有望突破4300億元，2021-24年復合增速超11%。我們

（報告出品方：海通證券）

1. 行業概況

1.1 中式面館：傳統行業新升級，連鎖品牌角逐千億市場

面食是中華傳統主食之一，品類成熟且市場廣闊。根據艾媒咨詢測算，中式面館行業 2024年行業規模有望突破 4300 億元，2021-24 年復合增速超 11%。我們認為，基 于中國人的飲食習慣，中式面館具有定位精準、可復制性強、運營模式輕量化、受眾范 圍廣、市場空間大等特性，天生具備“萬店基因”。在消費升級、物流冷鏈等技術和產業資本的推動下，傳統中式面館企業逐步突破了運營模式和規模的束縛，“大品類、小 品牌”格局有望逐步改變。

1.1.1現狀：大品類、小品牌，連鎖化賦能

2021 年市場規模超 3000 億。據國家統計局數據，2021 年中國餐飲行業市場規模 4.69 萬億元，同比增加 18.6%，基本恢復至 2019 年水平。據鄉村基招股書援引弗若斯 特沙利文，2016-2019 年，快餐店市場規模由 7952 億元增長至 1.07 萬億元，CAGR 達 10.4%，預計 2025年快餐店市場規模達 1.81 萬億元；2016-2019 年，中式快餐市 場規模由 5648 億元增長至 7557 億元，CAGR 為 10.2%，預計 2025 年中式快餐市場 規模將達 1.27 萬億元。據艾媒咨詢，2021年全國中式面館市場規模約 3120.9 億元， 預計 2024 年有望突破 4300 億元，2021-24 年 CAGR 約為 11.33%。

大品類、小品牌，以散兵游勇為主。面館賽道經營主體眾多，據紅餐網公眾號統計， 2021 年初中國中式面館總量約為 40 萬家，以快餐業態為主。品類市場規模雖大，但因 細分品類多、地域性強，長久以來呈現大而散的格局，較難孕育標桿品牌。根據紅餐網 公眾號統計數據顯示，2020 年，粉面品牌以 5-50 家門店為主，門店數量超過 100 家的 面館品牌占比僅有約 11%，1000家以上的占比不足 1%（該統計尚不包括眾多無品牌 的街邊店）。以蘭州牛肉面這一品類為例，在全國有近 4 萬家門店，但多數由個體戶經 營。我們認為，國內面館整體表現為：（1）大品類，受眾廣，市場空間大。（2）小品牌， 缺乏全國范圍內的龍頭品牌，以區域性連鎖品牌及街邊夫妻店居多，在品牌連鎖化上有 著廣闊的發展空間。

連鎖化空間廣闊，新興品牌勢能高。2020 年中國餐飲連鎖化率提升至 15%，同比增加 1.2pct； 在連鎖門店的品類分布中，小吃快餐門店數占比近 50%。我們認為，面館作為小吃快餐 的重要品類構成之一，市場需求大、消費頻次高、產品易標準化、模式易復制，具備品牌連鎖化的基因和潛力。據窄門餐眼統計，截止 2021 年底，國內面館連鎖品牌達 743 個，擁有超過 300 家門店的品牌有 10 個，其中大多數新興品牌設立了較高門店擴張目 標，期望分得餐飲業“萬店時代”的一杯羹。譬如，截止 2022 年 3 月 6 日，根據窄門餐眼數據，五爺拌面擁有 1128 家門店，公司預計在 24 年突破 7000 家門店。

立足一二線城市，下沉三四線城市。①高線城市孕育品牌：我們認為，高線城市多 數是外來務工人員匯聚地，人口流動性大，對飲食口味的包容度較大。因此，許多面館 品牌以高線城市作為創業起點，包括陳香貴、馬記永、張拉拉目前主要布局上海，和府 撈面也起源于上海，遇見小面則創立于廣州。②低線城市拓展規模：相對高線城市，中 國低線城市的規模化拓店空間更為廣闊，以面館品牌中門店數較多的五爺拌面為例，據 窄門餐眼數據，主要布局東北、華北等二三線城市地區，依托直營+加盟雙模式在全國 已展店超過 1000 家，客單價在 20 元左右。我們認為，下沉市場中，面館品類的機會較 大。

1.1.2特質：頻次高、單價低，消費多元化推動業態創新

消費頻次高：源自中國悠久的吃面歷史和飲食習慣。基于艾媒咨詢 1H21 調查數據， 我們分析認為，①面條起源于中國，已有四千多年的制作食用歷史，市場教育已然完成： 有 43%的受訪者選擇主食時更偏好吃面；27%消費者每天都吃面，42%消費者 2-3 天吃 一次面。②中式面條花樣繁多，受眾廣泛。由于制條、調味、粗細的不同，中國各地出 現了數以千計的面條品種，遍及各地，比如傳統的蘭州拉面、炸醬面、重慶小面、刀削 面、擔擔面、熱干面等，以及獨具特色的新式創意面，比如和府撈面自研草本撈面。根 據艾媒咨詢網易號，中式面條的受歡迎程度普遍較高：喜好蘭州拉面/炸醬面/重慶小面/ 刀削面的比例在 70-80%之間，喜好四川擔擔面/河南燴面/熱干面的比例在60-70%之間， 而意面/日本拉面的比例分別為 55.7%/51.5%，相對較低。

客單價適中：期望消費金額普遍低于 50 元。相比其他中餐售價，面條總體消費價 格偏低，價格隨地段和區域波動明顯，主要有兩方面原因：①成本端決定，一碗面條的 所需原材料主要是面粉、肉、菜、調味料等，因此大部分面館并不需要通過過度提升價 格來提高毛利率，主要根據澆頭進行加價；以牛肉面、炸醬面、豌雜面、蔥油拌面為例 進行測算，毛利率分別為 75%、83%、93%、93%。②消費的長期認知決定，面條這類 低客單價的主食大單品在消費者中有較高認知，據艾媒咨詢，在實際消費過程中，90% 的受訪者在面館的單次消費在 50 元以下，其中 44%在 16-30 元之間；在消費金額期望 層面，80%的受訪者期望單次面館消費在 50 元以下，其中分別有 37%和 33%的受訪者 期望在 16-30、31-50 元。

客群定位變化：注重品質和體驗，Z世代崛起。①對就餐環境、體驗以及就餐的情緒價值提出新要求。據艾媒咨詢數據顯示，受訪者在選擇中式面館時非常關注味道、環 境衛生以及口碑，比例分別為 56%、52%、44%。②Z 世代逐漸成為餐飲主力客群。對 于 Z 世代食飲消費特征，可以總結為：個性鮮明、求新求變、興趣至上和品質消費。根 據艾媒咨詢，2021 年約 76%的 Z 世代因為餐廳的口味或新鮮程度選擇二次就餐，約 60% 受餐館服務態度影響二次就餐，此外，餐館的地理位置與裝修風格、衛生環境也是重要 原因，分別占比 45%、42%。

為迎合 Z 世代對品質與體驗的追求，新式面館也逐步轉向打造自身品牌文化，升級門店和產品設計，采用更精準多元化營銷，線上線下多渠道 觸達年輕消費者的深層需求。譬如，遇見小面打造川渝特色店、IP“渝小龍”，傳播“生 活大小事，笑就完事了”的生活理念，并聯合笑果文化定制專場脫口秀，以更貼近年輕受眾的方式詮釋品牌。

1.1.3挑戰：同質化、規模小、外賣受限、零售分流

粉面品類創新難，品牌同質化嚴重。我們認為，與飯食品類相比，粉面品類更難創 新。飯食品類不受原材料限制、烹飪方式豐富、風味各異，而面品類主要由面條、湯底 和澆頭組成，烹飪方式局限于煮、拌、炒等三種，創新主要在于湯底和澆頭：①湯底主 要可分為清湯、番茄湯、紅湯、金湯四類，種類相對較少、不同品牌之間區分度不大， 考慮到大眾接受度，湯底創新較難；②澆頭基本為受眾較多的牛肉、肥牛、雞絲、菌菇 等，面館為了出餐效率，基本采取“提前預備澆頭、現場煮面”的模式，創新潛在成本 高，同品類面館的澆頭存在一定的同質化問題。

品牌化、連鎖化不足，加盟拓店或存在食品安全問題。我國面館數量眾多，但規模 以上企業較少，大多數企業均為小作坊。以蘭州牛肉面品類為例，據瀟湘晨報百度號， 2020 年底蘭州市共有牛肉面品牌 1083 個，其中連鎖品牌占比不足 25%，且連鎖品牌平 均開店數僅為 3 家左右。我們認為，一方面，占比較大的小作坊式企業規范意識差，不 具有嚴格的食品安全控制體系，在食品安全控制上存在較大隱患。另一方面，蘭州牛肉 面等面館依靠加盟模式快速擴張，管理相對粗放，不利于食品安全問題的管理。

面食特點決定外賣配送難。受面食“長時間易坨軟”特點限制，長距離外賣配送受 限制。對此，和府撈面等品牌開始采用“湯面分裝”的包裝模式進行外賣配送，但緩解 湯面坨軟問題的同時可能導致新問題，如湯袋食品安全、過燙不好拆倒等問題。我們認 為，采用高品質“湯面分裝”包裝會提高面館成本，并最終會以產品價格提高方式轉嫁 至消費者一方，例如和府撈面，以單人次消費一碗面+一份小食為例，疊加外賣配送費 8 元和餐盒費 3 元，客單價在 50 元左右。但是，眾多餐飲業細分品類下，選擇較高客單 價消費快餐的客群占比較低，2020 年，30-50 元消費區間的小吃快餐門店數量占比僅為 3.6%，同比增長 10.0%，而 10 元及以下消費 區間的小吃快餐門店數量占比為 74.6%為快餐主流賽道。

半成品面零售品牌或將分流。相對于實體面館，高端半成品面可以避免面食存在的 外賣口感問題，由消費者直接加工立即享用，省去中間不可控的第三方加工、配送等環 節。日式半成品拉面品牌拉面說主打“高端健康方便面”概念，迅速搶占市場，成為唯 一進入 2020 天貓快消類 TOP10 的即食面品牌。隨高質量的半成品面品牌進入市場，實 體面館或將陷入被分流、獲客難等境況，但同時半成品零售也成為了新中式面館品牌的 發展契機，各家爭先推出自有品牌半成品，并在電商、商超等多渠道進行銷售。比如， 五爺拌面研發酸辣粉、椒麻拌面、牛肉醬、野生藍莓汁 4 種產品，在線上的微信小程序、 淘寶旗艦店、京東等多渠道進行銷售。

1.1.4業態對比：增速、翻臺較高，經營效率仍需提升

在快餐這一細分賽道中，根據餐飲 O2O 網易號援引中國烹飪協會《2020 年中國快 餐百強分析報告》，2020 年快餐前 50 強中，粉面類與西式休閑類營業收入增幅較大， 分別為 88.4%和 184.4%，前者得益于上榜企業的增多，后者則得益于店均營業收入的 上漲。

（1）和正餐相比：中式面館作為快餐品類，店鋪規模較小，選址要求更加靈活， SKU 更精簡，更易標準化，有助于其規模擴張；客單價相對較低，覆蓋的客群范圍更 廣，消費頻次高，需求廣闊。從翻臺率來看，2021年松鶴樓翻臺率約為 6-8 次，1H21 味千拉面/海底撈/撈王/太二翻臺率分別為 3.7/3.0/2/3.7，21FY 譚仔國際翻臺率為 3.0次。從門店投入和投資回報期來看，以屬于中式快餐品類的楊國福麻辣燙、鄉村基與大 米先生和屬于正餐品類的撈王鍋物料理和綠茶餐廳為例。

楊國福/鄉村基和大米先生/撈 王鍋物料理/綠茶餐廳初始投資分別為 11-28/80-100/250-400/320-370 萬元，門店面積各約 70-150/70-200/300-700/350-700 平方米，投資回報期分別為 6-8/12-18/13/17.5 月。我們認為，對快餐品類而言：①整體日銷低于火鍋、酸菜魚等正餐品類，但單店投入相對較少、投資回報期較短，有利于通過規模化展店，從而擴大收入端；②低客單價 需配以高翻臺率，門店經營效率是盈利關鍵。

（2）和非中式類快餐相比：①中式面館作為中式餐飲，制作工序相較更為繁雜，標準化難度更高。漢堡類快餐是非中式快餐典型代表，主要銷售漢堡、薯條、炸雞和汽水 等，雖然口味較單一，但優勢在于制作流程高效省時，適合標準化、規模化生產；反觀 中式快餐，口味更多樣，品類更豐富，但烹調過程復雜，因此標準化難度大。以面為例， 發展至今制法有桿、抻、切、削、揪、壓、搓、撥、捻、剔、溜等，調制法有蒸、煮、 炒、煎、炸、燴、鹵、拌、烙、烤、干撈等，進而又演變出全國各地的風味面條。

②中 式快餐門店規模不斷超越，但經營效率仍需提升。與 2019 年對比，中式快餐在企業數 量不變的情況下，門店規模與營業收入占比都有所升高，中式快餐發展情況優于非中式 快餐企業。從 2020 年快餐 50強分析來看，主營中式快餐的入榜企業數量及旗下品牌總 門店數均高于非中式快餐企業，但營業收入低于非中式快餐企業，中式快餐企業經營效 率相比非中式快餐企業仍存在一定差距。

1.2 新中式面館：產品同質化背景下，如何打造品牌差異化

新中式面館通過提高規范化、標準化、信息化和工業化水平，加上資本運營的助力， 逐步找到了品牌化、連鎖化經營的發展之路：①優越的單店模型，具備擴張基礎；②上 游成熟供應鏈的打造和數字化建設，進一步推動標準化發展，加速規模擴張；③積極拓 展多渠道、多品類，挖掘全時段全場景新價值，尋求新增長曲線。我們預計 2025 年中 式面館市場規模超 4700 億元，門店空間約 35 萬家；樂觀假設下，新中式面館 25 年賽 道滲透率可達 10%，賽道規模有望達 470 億元，展店空間可達 5.3 萬家。

1.2.1以場景和感官，打造隱形時空

吃不僅僅是為了生存，更是一種文化：連鎖新中式面館注重打造自身品牌深度，如 挖掘某一地區的經典特色，將自身品牌和傳統文化、地方特色深度結合。

以新式蘭州牛肉面賽道為例，涌出馬記永、陳香貴、張拉拉三家面館新貴。①品牌 定位：三家均以“正宗”為重要賣點。張拉拉打出“五代傳承”的廣告語，突出品牌背 后的匠心；馬記永深挖甘肅歷史文化、牛肉面文化，并以蘭州牛肉面創始人馬耀山為自 己品牌備書，營造正宗的品牌形象；陳香貴門店內部則設有“夢回蘭州”、“地道蘭州味、 飄香兩百年”品牌標語，無時無刻不在強化正宗感。②產品及定價：三家有高度相似的 大單品：蘭州牛肉牛肉面、烤羊肉串和牛奶雞蛋醪糟，價格、口味都十分接近，同時都 在推出燒烤、小吃、飲品等產品以豐富自身產品線。定位中高端，客單價在 30-40 元區 間。

③選址與裝修：選址上，不再是街邊小館，而是入駐大商場；裝修上，對用餐場景、 用餐體驗、餐具風格均有了更高要求。具體來說，在門店裝潢上，張拉拉的木色，陳香 貴的黃色與木色，以及馬記永的藍色與木色，都是簡約明亮的風格設計，提升了門店的 格調；餐具上，都采用青瓷大碗，木質托盤、勺子等，更有質感，極力滿足年輕人的消 費需求。

1.2.2連鎖擴張，打造規模經濟

（1）打磨單店模型，拉升客單價，提高翻臺率，穩固復購率。

拉升客單價：①走入商場及購物中心，相對傳統面館定價提升。據 CBNDATA 消費 站百度號，2021 年粉面品牌正加速往高檔商圈和高檔社區布局，尤其是高檔商圈，開店 速度在所有地址標簽中最高。進駐商場和購物中心后，新中式面館品牌產品定價普遍有 所提高。21 年高檔商圈店鋪占比最高的 30 個粉面品牌中，約 87%店均客單價高于 20 元，60%高于 30 元，17%高于 50 元。如和府撈面和馬記永，客單價均在 40 元以上， 而傳統粉面館普遍定價在 20 元以下。②通過小食、飲料等產品構建消費組合。新中式 面館簡化面類 SKU 的同時，將增加其他特色 SKU。我們認為，消費者一般進店會在點 面的同時選擇至少 1 款小食或飲料，客單價將會在面產品單價基礎上進一步提升。

提高翻臺率：精簡 SKU 并配以線上下單模式，節省食客點餐及后廚制作時間，提 高翻臺率。以馬記永為例，牛肉面只有一種 26 元的選項，外加 5 種燒烤手抓 SKU、 4 種風味小吃 SKU、10 種特色涼菜 SKU 和 9 種酒水飲料 SKU，價格在 5-58 元之 間；同時開發微信小程序，提供在店點餐以及在途中預點餐服務。對比傳統蘭州牛肉面 面館，餐單上僅拉面類就有 7-8 種，除此之外還有蓋面類、蓋飯類、炒菜類等，且大多 只能到店點餐后廚房現做，效率較低。

穩固復購率：通過會員權益增強用戶粘性，通過品牌創意營銷提升活躍度。新中式 面館品牌均建立自身會員體系，并定期開展相應優惠活動，同時通過新興社交媒體進行 營銷引流。以和府撈面為例，注冊并充值 100 元起用戶可成為尊享權益會員，享受每月 3 次免費小吃、免費生日券以及會員價產品等優惠。2021 年和府撈面聯合笑果文化，成 為《脫口秀小會》贊助商，并于同年 9 月在上海開設聯名主題店，同時推出聯名套餐， 通過跨界合作以更年輕化的視角觸達消費者需求。

（2）連鎖品牌不斷復制擴張，加快展店步伐。從 4Q21 平均值看，陳香貴有 72 家 門店，年增 60 家；馬記永有 60 家門店，年增 46 家；張拉拉有 38 家門店，年增 35 家， 和府撈面有 364 家門店，年增 58 家；遇見小面有 151 家門店，年增 41 家；五爺拌面 有 824 家門店，年增 516 家；松鶴樓面館有 49 家門店，年增 32 家。以上品牌均在 21 年實現爆發式增長。

門店擴張主要有兩種模式。①較低客單價品牌：如五爺拌面，主要布局東北、華北 等二三線城市地區，采用直營+加盟雙模式、“自下而上”的擴張道路，拓店速度也明顯 快于中高端新式品牌，據窄門餐眼數據，截止 2022 年 3 月 25 日，門店數已達 1128 家 門店；②中高端定位、較高客單價品牌：如松鶴樓面館、和府撈面、遇見小面等，發源 并主要集中于一線或新一線城市，采用直營模式（遇見小面采用直營+加盟模式）、“自 上而下”展店策略，我們認為，未來有望拓展下沉市場，但受制于較高客單價，下沉還 需對產品組合或單店模型加以適當調整，以適應下沉市場客群。

以蘭州牛肉面這一品類為例：老式的蘭州牛肉面，有品類無品牌，主食 SKU 較多， 特色小吃較少。選址以街邊店為主，模式多為夫妻店，個體店。據窄門餐眼數據顯示， 截止 2022 年 3 月 25，全國已有 37566 家蘭州拉面，主要布局下沉市場，呈現“自下而 上”的拓展路徑。新式的蘭州牛肉面品牌中，馬記永、陳香貴、張拉拉三家均起源于上 海，主要布局一線城市，正在著力拓店，探索下沉市場，呈現“自上而下”的拓展路徑。（報告來源：未來智庫）

（3）多元化探索，尋求新增長曲線。

多渠道布局：連鎖面館品牌積極開拓銷售渠道，延長銷售時間，拓展更多消費場景， 觸及更廣范圍消費者，比如布局外賣業務、進軍下沉市場、創新門店模式等。以遇見小 面為例，采用全渠道商場+交通樞紐+社區的運營策略，拓寬運營時間創造新價值。

多品類拓展：①進軍零售，中國新中式面館品牌借助其線下餐飲業打造的優良口碑， 紛紛布局主食以外的零售市場，充分利用品牌優勢，達到“1+N”產品布局，線上線下 雙線渠道，具有較大的成長空間。比如和府撈面推出“和府到家”，提供鮮煮面、微波米 飯、預制菜等多個主食及配菜小食產品，目前在數字化供應鏈產能的支持下，已經探索 出 20 余款零售化產品。②通過“面館+”模式探索多元業務，拓展增長空間。以和府撈面 為例，打造小面小酒、和府火鍋與她的面、財神小排檔等多品類門店。

1.2.3供應鏈降本增效，資本化加速發展

成熟供應鏈及數字化建設，保障前端拓店。①打造成熟供應鏈體系降本增效，把控優質的原材料，以及穩定的貨物供給。目前主流連鎖餐飲龍頭加快了自有供應鏈的建設 和打造。②數字化建設，提升用戶 體驗，提高管理效率。通過手機支付以及電子化菜單方式，效率更高，消費體驗進一步 升級；線上會員體系建設，拉近品牌與消費者距離，提升客戶粘性。

資本入局，進一步助力拓店與供應鏈建設。①資本看好面品類成長性及發展潛力。 2021 年面類餐飲品牌融資事件頻繁，范圍不僅涵蓋了實體餐飲品牌，也包括零售品牌。 ②資本助力下，新中式面館成為沖擊萬店的得力選手。2021 年獲得融資的品牌主要為新 式連鎖面館，拿到融資的品牌一般會向三個方向努力：①供應鏈，加碼供應鏈或者升級 供應鏈效率及擴大覆蓋區域，以便支持更多門店；②品牌建設，通過營銷等方式，提升 品牌知名度；③擴充門店規模。以五爺撈面為例，2021 年融資目標為，強化供應鏈體系 并打造自有工廠、信息化智能系統升級、打造國內頂級運營團隊、加快拓展全國門店網 絡。

1.2.4味千拉面的啟示：用戶忠誠度為王

1996 年，味千拉面在中國香港開設第一家門店，開創國內日式拉面先河；2007 年， 味千（中國）登錄港交所。在擴張過程中，味千拉面一直以傳承日本大骨熬湯的日式拉 面為賣點。2021 年，公司營業收入 19.96 億元，凈利潤 2.09 億元。截止 2022 年 1 月 21 日，市值為 10.4 億元人民幣，較 2011 年下降約 93%。截止 2021，公司擁有快速休 閑連鎖餐廳 737 間，2018-20 年門店數量分別為 766、799、722 家；翻臺率曾在 2007-10 年間持續維持在 5 次以上，隨后一路走低，2020 年降至 3 次。

短期：信任危機、投資不利、內部貪腐，味千一路坎坷。①信任危機：味千拉面始 終以傳承日本大骨熬湯的日式拉面為賣點，但在 2011 年公司公告稱湯底由骨湯原液還 原而成，公司聲明骨湯原液由豬骨熬制濃縮而成，再按照獨有工藝流程調味分裝成味千 千味湯，然后統一配送至各地區門店，在門店將千味湯兌制還原為豬骨湯底。②多次投 資不利：據公司 2020 年年報披露，由于公司 2015 年投資的雞蛋供應商江蘇鴻軒生態 農業經營表現不善，造成公司 6130.6 萬元虧損；另外，2017 年，投資百度外賣失利， 當年整體業績虧損 4.87 億元。③公司治理問題：據公司 2019 年 4 月 23 日公告披露， 首席財務官劉家豪涉嫌挪用資金，于 2012 年 1 月至 2018 年 11 月，將約 2591.6 萬港 元以支票欺詐方式挪用。

長期：品牌老化問題顯露，嘗試創新以打破僵局。2007 年上市之初，味千拉面主 要 SKU 為搭配不同食材的日式白湯拉面，還有其他一般于大部分日本餐廳的菜單上出 現的日式菜式如飯餐、石頭鍋餐、燒烤食品、配菜和甜品。而發展至今，雖也有新品推 出，但菜單仍以拉面、飯食、小食，變化并不大。但與此同時，味千拉面也在努力做出 改變嘗試：①門店改造方面，味千曾推出新概念主題店，如味千熊本熊主題店，將味千 拉面和同樣來自日本熊本城的熊本熊完美融合；青島萬象城主題店，以“麥田里的守望 者”為設計理念，時刻銘記不忘初心，守望匠心。②品牌營銷方面，味千通過搭建線上 平臺來維系消費者關系，打造官方微信公眾號，并定期推出促銷活動。

味千拉面的曲折過往給新式面館發展敲響警鐘，我們認為，在品牌維護、產品升級 方面堅守長期主義，緊跟消費者千變萬化的需求是新式面館品牌發展的重中之重。同時， 新中式面館崛起，緊抓消費者需求，積極創新，在資本助力下快速發展，將進一步擠壓 味千拉面等老牌面館的市場空間。

1.2.5空間測算：2025 年新中式面館賽道規模有望達 480 億元，展店空間 5.4 萬家

預計 2025 年中式面館市場規模超 4800 億元，門店空間約 54 萬家。據紅餐品牌 研究院，2020 年全國面館數保守估計在 40 萬家左右；據艾媒咨詢，預計 2021 年全國 中式面館市場營業收入將達 3121 億元，預計 2024 年營業收入將突破 4306 億元，對應其預測 2020-24 年均復合增速為 12.7%。基于艾媒咨詢數據，我們假設 2025 年仍維 持 12.7%的增長率，推測 2025 年營收規模達約 4854 億元。此外，根據窄門餐眼統計 數據顯示，新中式面館客單價大致在 20-50 元左右（我們選取五爺拌面客單價在 20 元； 和府撈面客單價在 45 元；松鶴樓客單價為 73 元，我們考慮由于松鶴樓面館現階段僅 有 70 家門店，占總體比例較小，整體新中式面館客單價被拉升幅度較小，客單價上限 假設為 50 元）。

我們從城市分級角度對市場規模進行測算：假設一線、新一線、二線、三線及以 下城市的消費者月消費頻次分別為 2.0、1.8、1.3 和 0.5 次，且在新中式面館消費客單 價分別為 50、40、30 和 20 元，則中式面館市場規模約 4846 億元。

我們從兩個角度對門店空間進行測算：（1）單店運營：根據艾媒咨詢數據，2020 年中國約有中式面館 40 萬家，市場規模 2667.4 億元，我們假設客單價在 30 元，則單 店年銷約 666.9 萬元，日消費人次 609 次。假設 2025 年隨著中高端新中式面館占比提 升，均價上浮 33%至 40 元，日消費人次持續在 610 次，市場規模為 4800 億元，則中 式面館門店數約 53 萬間。（2）各級城市人口密度：假設 2025 年各級城市人口數上浮 0.5%，同時假設中式面館品牌未來逐步下沉且低線城市消費水平逐步提升，則一線、 新一線、二線、三線及以下城市密度達到 6.8、7.1、6.0、2.3 間/萬人，則總門店數約 54 萬間。

基于以上判斷，我們繼續測算新中式面館市場規模及展店空間，樂觀情況下，2025 年賽道規模有望達 480 億元，門店空間可達 5.4 萬家：我們依據新中式面館目標擴張 門店數，對 2025 年新中式面館品牌滲透率做出假設。以遇見小面、松鶴樓、五爺撈面 為例，未來拓店目標是現有門店數的 7-8 倍左右，依據拓店情況我們分別給出樂觀、中 性和悲觀情況假設，2025 年新中式面館品牌滲透率分別為 10%、5%、2%。由此，（1） 樂觀情況下，若新中式面館品牌拓店基本符合預期，滲透率能夠達到 10%，則賽道規 模有望達 480 億元，門店空間可達 5.4 萬家；（2）中性情況下，若拓店速度有所收緩， 滲透率為 5%，則賽道規模可達 240 億元，門店空間為 2.7 萬家；（3）悲觀情況下，若 拓店不及預期，滲透率為 2%，則賽道規模僅在 96 億元，展店空間收窄至 1.1 萬家。

2. 代表性公司分析

新中式面館品牌主要有兩種發展路徑，①研發更貼合新消費者口味的新式面類，② 翻新并傳承受眾較為廣泛的傳統品類。我們選取和府撈面、蘇式面松鶴樓面館、重慶小 面遇見小面、蘭州牛肉面陳香貴 4 個不同品類內的代表企業進行具體分析。

2.1 和府撈面：互聯網思維的“養生面”，打造書房里的多元品牌集團

和府撈面打造多元品牌集團，運用互聯網思維創立“書房里的養生面”文化，精細 化定位于中式中高端主題快餐。消費者定位中高端，門店設計中式書香元素。全產業鏈 打通，上游強勢供應鏈體系穩步發展，下游多元品牌刺激新增長曲線，信息化及門店管 控優勢深受投資者青睞。

2.1.1品質“慢快餐”，樹立新中式標桿

以“書房里的養生面”打造品質“慢快餐”，定位中高端樹立新中式標桿。和府撈 面以“草本原湯”做面，打造“書房里的養生面”概念、以“休閑快餐”概念精細化定 位于中式中高端主題快餐。消費者定位中高端，客單價 45 元，主要布局一、二線城市 購物中心，精準定位追求品質與環境的白領上班族。門店設計具有鮮明中式書香設計元 素，提倡品味、慢生活的餐飲理念。門店裝潢充滿了國潮元素，中式圓形鏤空屏風、大 紅燈籠元素，營造出一種高級氛圍感，古色古香的環境，角落里放滿了書本，成為不少 年輕人用餐打卡的圣地。

全直營模式，高端精致定位，門店數量超 390 家。2013 年和府撈面首家門店在上 海開業，接下來幾年的時間迅速擴張，相繼進入華東、華北、華中、華南等城市。根據 窄門餐眼數據，和府撈面全面采取直營模式，截止 2022 年 3 月 6 日，和府撈面全國門 店數達 392 家，在營門店 381 家，其中一線及新一線城市門店占比 83.9%，僅上海就有 109 家門店。2021 年，全國新增門店 118 家，穩步擴張。目前和府撈面在三線城市店面 占比僅為 3.94%，四線更是稀少僅有 0.52%。走高端精致定位，和府撈面的店面通常開 在各大商場中，并為此付出高昂的房租成本。

2.1.2全產業鏈打通，多元品牌策略加速發展

上游供應鏈能力支撐供給端：

中央工廠保障品質，為可持續發展保駕護航。為了保證各門店供應的品質與效率， 和府撈面搭建了如皋工廠倉/上海總倉+各省前置倉+門店終端倉的三級倉儲架構， 并打造數字化供應鏈基地形態的中央廚房。公司擁有面積達 15000 平方米的中央工 廠，能夠支撐超過 1000 家各種類型門店的基本運營。

全產業鏈智能化管控體系，數字化營運高效運作。和府撈面建立了從最前端消費者 到最末端原料的全產業鏈數字化體系：根據消費者端會員精準營銷的大數據，制定 門店端的銷售計劃、匹配庫存和物流，并反饋到后端生產運營和采購管控，通過信 息化可追溯體系，規范供應商管理，從源頭把控食材質量。

科學手段保障原料和產品的品質穩定。耗資千萬元建立高標準檢驗科室，配備面條 質構儀、光譜監測儀等多種設備，對面粉蛋白質、面條成品結構等進行科學判定， 對農藥、獸藥殘留進行精密監測。此外，和府撈面攜手江南大學成立面制品聯合研 發中心，不斷優化提質。和府撈面產品研究院每周研發或升級產品超百件，新品從 研發到上市最快僅需 30 天。

下游多元品牌發展滿足需求端：

運用數據深入消費者飲食場景，“面條+”創新探索新增長曲線。依托于研發中心對 數據反饋的靈活應用，和府撈面相繼布局了“餐+飲” 模式的小面小酒、針對一人 食精致火鍋的和府火鍋與她的面、以及主打面飯小食的財神小排檔。和府撈面正在 深入年輕人飲食生活的不同場景，不斷開發完整的數字生活解決方案新供給。

線上線下全布局，零售消費端的“到家能力”。和府撈面的數字供應鏈在到家能力 上的輸出，一方面深入優化外賣體驗；另一方面將堂食場景與速食場景相融合，以 門店同款占據品牌心智的 5 分鐘鮮煮撈面，將居家速食體驗提升到新的標準。和府 撈面零售板塊“和府到家”現已推出 20 余款零售化產品，包括鮮煮面、微波米飯、 預制菜等。

新業務提升客單價，拉動整體業績。以小面小酒為例，客單價 71 元左右，門店數 量在全國一二線城市增長迅速。據窄門餐眼統計，從 2021 年 4 月首家開業以來， 截止 2022 年 2 月 5 日。現全國門店數已達 31 家，平均每月新增 3 家門店。

2.1.3 資本青睞，擬海外上市

和府撈面的知名度和影響力與日俱增、信息化及門店管控優勢深受投資者青睞。 2021 年 7 月，和府撈面完成了近 8 億元人民幣的 E 輪融資，在當時創立了面品類融資 金額的新高。自 2015 年以來，和府撈面已經陸續完成了 6 輪融資，融資總額達到了 16.45 億元人民幣，近兩年融資總金額就超過了 12 億元人民幣，將和府撈面的市場估值拉升 到近 70 億元人民幣，單店估值約 0.18 億元。

1H21 和府撈面營業收入實現了扭虧轉盈。根據在 A 股上市的絕味食品公告有限公 司 2021 年 10 月 26 日發布的《關于全資子公司轉讓其參股公司部分股權的確認的公告》， 2020 年營業收入 11 億元，凈虧損 2.1 億元；1H21 營業收入為 8.5 億元，凈利潤為 1385.7 萬元（未經審計）。

未來擬境外上市。根據在 A 股上市的絕味食品公告有限公司 2022 年 1 月 29 日發 布的《關于全資子公司全資子公司參股公司重組的公告》，該公司旗下的全資子公司深 圳網聚投資有限責任公司參股公司江蘇和府餐飲管理有限公司擬實施境外上市計劃。

2.2 松鶴樓蘇式湯面館：守正創新，老字號“二次崛起”

松鶴樓融合傳統味道與新式消費主流，開拓蘇式湯面館細分賽道。我們認為，松鶴 樓主要優勢在于：①百年的文化底蘊與現代化的生產體系融合；②背靠上市公司大生態 平臺與原有正餐蘇幫菜大館。截止至 22 年 3 月 6 日，全國松鶴樓面館門店共計 79 家， 立足華東，布局華北、華南，異地擴張態勢良好，有望向中西部復制，成為全國性品牌。

2.2.1細分蘇式面，與正餐蘇幫菜并行

起源傳統蘇幫菜，首批中華老字號。松鶴樓是蘇州地區歷史最為悠久、海內外知名 的正宗蘇幫菜館之一，創立于清乾隆二十二年（1757 年），迄今已有二百六十多年的歷 史，并于 1999 年成為商務部首批認定命名的“中華老字號”餐飲品牌。松鶴樓做傳統 蘇幫菜，幾乎每種食材都有對應的名菜，如魚有松鼠鱖魚，蝦有清炒蝦仁，肉有櫻桃肉、 醬方，鴨有鹵鴨、香酥鴨，黃鱔有響油鱔糊等。根據窄門餐眼，截至 22 年 3 月 23 日， 全國共有 12 家正餐板塊門店。

基于正餐板塊，開拓蘇式湯面館細分賽道。據光緒十八年（1892 年）蘇州面業公 所的碑刻記載，松鶴樓位列捐助者名單首位（原碑現藏于三元坊孔廟）。松鶴樓起初為面 館，以燜肉面、鹵鴨面等蘇式面點聞名，之后升級為菜面館；后逐步取消面館業務，升 格為蘇幫菜“大館”。雖然面館退出江湖，松鶴樓的“一碗面”卻始終是蘇州人心中的白 月光，特別是姑蘇十碗面之一的招牌鹵鴨面。2019 年，松鶴樓將面食業務重新單列出來， 在上海豫園商城開出第一家“松鶴樓蘇式湯面”模型店，正式重啟面館業務。

2.2.2守正與創新，老字號加碼研發

老字號“二次崛起”，滿足消費者用餐需求。松鶴樓蘇式湯面消費者定位一線城市年 輕人與白領，要“二次崛起”，需要做到“守正”與“創新”，融合傳統老字號味道與新 中式面館消費者需求。松鶴樓面館從產品研發到門店設計都在積極迎合年輕消費群體的 喜好。

百年文化底蘊，蘇式湯面館歷久彌新。蘇州菜講究“不時不食”、“食不厭精，膾 不厭細”。“不時不食”指食材根據四季二十四節氣定期輪替，保證食物口感體驗；“食 不厭精”指對于食材精挑細選、精益求精。松鶴樓蘇式面基于蘇州菜的嚴謹精細，品牌定 位于 4 個關鍵詞——260 多年傳承，64 小時精心熬制，通過 32 種配料，成就 1 碗湯面： ①湯底講究：由整雞、青魚、豬骨、鱔骨等精心熬制；②澆頭種類繁多：鹵鴨、燜肉、 鱔絲、蝦仁等應有盡有；③常規品類根據季節更新：比如時令的冬季暖羊系列、禿黃油 套餐。

產品研發加碼，每一碗湯面都經過嚴密計算。要滿足湯面在短時間內的口感美味、 一致，須加強產品的供應效率與品控。松鶴樓中央廚房的產品研發中心，將各種蘇幫菜 品的烹制技藝數值化、標準化、流水線化，通過更科學高效的手段呈現最正宗的蘇幫菜 與蘇式湯面，包括：①發酵改良面條，提升保質期：一般蘇州面條的保存期僅 1 至 2 天， 存放久會出現黑化斷裂的現象，松鶴樓組建 40 人的研發團隊研究面條，通過發酵改良 將保質期提升至 15 天。②操作標準化：從根據廚師經驗把握面湯分量改良為統一使用 50 克制湯勺，制作一碗面只需白湯紅湯各一勺，并將碗沿上的 LOGO 作為刻度標準。 松鶴樓每一碗湯面都經過嚴密計算且操作簡單，極大簡化了門店后廚的加工流程，并通 過數值化還原了“蘇州一碗面”的原汁原味。

經典蘇州園林風格裝修，講述百年傳承歷史。在面館內的裝修，松鶴樓面館采用了經典的蘇州園林風格，飛檐花窗，一步一景，陳列著老照片、舊面票、老牌匾等老物件， 展示了很多舊時人吃面的文化傳統。松鶴樓面館百年傳承的歷史故事，也被融合到了餐 具、菜單、擺設等的設計之中。

2.2.3背靠大平臺，推進現代化生產體系

背靠大生態平臺，開啟連鎖化發展。豫園集團于 2018 年收購蘇州松鶴樓飲食文化 有限公司及旗下蘇州松鶴樓餐飲管理有限公司。2020 年，集團整合文化食飲、文化餐 娛，成立了新整合的文化飲食集團，開啟了餐館連鎖化、標準化發展。根據上海黃浦企 鵝號，集團董事長兼總裁黃震認為，松鶴樓具備兩大潛力優勢：品牌沉淀百年的文化底 蘊、現代化的生產體系。基于集團的平臺，松鶴樓在渠道的開發、會員的融通、數字化 的打造和營銷的推廣方式等方面具備大生態的支撐保障；依賴原有正餐板塊，松鶴樓在 供應鏈體系、品牌梳理、產品研發及進一步標準化、連鎖化方面具備穩固基礎。

構建現代化供應鏈體系。松鶴樓是中國最早做中央廚房的老字號餐飲企業之一。中 央廚房自 2008 年開始策劃，2012 年建成并試運行，生產品種從最初 7 個增至 140 個品 種，從根本上保障門店菜品的品質統一。中央廚房從采購到加工都有嚴格的控制標準， 從源頭開始把控質量，選料嚴瑾，細致加工，并通過良好的物流體系保證原料的新鮮與 安全。

2.2.4高速拓店，公司預計 23 年突破 300 家

進入高速拓店期，異地擴張反饋良好。松鶴樓面館基于松鶴樓正餐品牌在華東的品 牌認識度，立足于華東，已布局至華北、華南，在 2019-21 年分別開設 2、17、48 家面 館門店，截至 2022 年 3 月 6 日有 77 家門店，覆蓋北上廣江浙 5 個省份，公司計劃于 2023 年完成全國 300 家門店布局。2021 年松鶴樓面館蘇州觀前的母店上榜大眾點評都 市榜，是蘇州唯一以蘇式面博物館形式呈現的面館；北京芳草地首店/杭州萬象城店/深 圳 CocoPark 店日均營收約 4/3.2/3.5 萬元，均反饋良好。

2.3 遇見小面：餐飲創始出身，超級品牌策略創新川渝文化

川渝風味小吃細分品類切入市場，重新定義市井味道，打造超級品牌。采用“工廠 +DC（配送中心）+門店”的部署方式，展現輕資產布局的優勢，降本增效。直營+特許 經營模式，現有門店 144 家，覆蓋全國 24 個城市，全國穩步擴店，全渠道發展。創始 團隊深耕餐飲業多年，產品打磨極致，餐飲業內資本看好。（報告來源：未來智庫）

2.3.1重新定義重慶小面，致力打造超級品牌

川渝風味深挖傳統，創新品質契合消費者需求。遇見小面 2014 年 6 月創立于廣州， 以其獨特的川渝風味小吃細分品類切入市場，將重慶小面等一系列產品進行全面的升級 改造，一舉改變了重慶小面傳統街邊夫妻店的形象，深受消費者喜愛。遇見小面以口味 獨特的重慶小面切入餐飲市場，不斷創新菜品，除了主打產品重慶小面之外，已拓展出川渝特色小吃、燒烤、現炒澆頭面等產品線。招牌產品紅碗豌雜面、酸辣粉月銷已超 20 萬碗，近 150 間品牌店進駐廣州、深圳、上海、北京、南京、廈門等地的核心商業中心 及交通樞紐。

地道川渝，文化母體孕育超級品牌。遇見小面通過回歸川渝母體文化，挖掘川渝地 區的民藝資產，以增強空間風味感、地道感作為核心，以小面紅、 竹元素及重慶元素藝 術裝置打造了屬于遇見小面血統的品牌體驗空間。2021 年 8 月遇見小面全新品牌形象隆 重登場，同時推出全新 IP——代言人渝小龍，凝結了川渝文化的性格特點，負責代表遇 見小面向大眾傳播快樂。

2.3.2輕資產布局供應鏈，降本增效助力產品矩陣擴展

輕資產布局供應鏈，數字化、智能化賦能超級品牌成長。遇見小面采用“工廠+DC （配送中心）+門店”的部署方式。輕資產布局的優勢在于減少成本，打造單一超級品 牌。智能化方面，自研軟件搭建餐廳數字化管理體系。顧客小程序點餐占比近 100%， 會員月復購率高達 53%。遇見小面微信公眾號、小程序、企業微信總共累積數百萬級會 員的“私域流量”。同時與碧桂園機器人企業嘗試共研智能化設備，在做簡快餐面食領域 智能化嘗試。

全時段經營、提升坪效，全國擴店穩步發展。2018 年遇見小面 C24 開業，24 小時 營業，打造 24h 產品線的組合、餐飲零售的融合、線上線下的結合“三個核”。遇見小 面全面直營+特許經營模式，據窄門餐眼統計，截止 2022 年 3 月 6 日，現有門店 144 家，在營門店 143 家，覆蓋全國 24 個城市；在營門店中，一線及新一線城市門店占比 83%，僅廣東省就有 94 家門店，三四五線城市門店數占比僅 6%；2021 年全國新增門店 63 家。在打通線上各渠道的同時，拓展線下門店，逐步從商業中心、交通樞紐等地 走向全渠道發展。

2.3.3完善人才培養體系，配合資本助力

高知創始團隊及完善的人才培養體系助力長期可持續發展。遇見小面三位創始人為 華南理工大學本科級校友，理工科背景出身，為品牌數字化、智能化發展奠定良好基礎。 其中董事長宋奇為香港科技大學碩士，先后在中國香港麥當勞、百勝中國負責門店運營 和店鋪開發與選址，在創辦遇見小面之前，也曾做過其他品類的餐飲創業。宋奇與其團 隊洞察重慶小面品類創業機會，秉持著“把一件小事做好”的品牌精神，將遇見小面一 步步發展壯大。自 2015 年 9 月起，小面大學開課，公司建立起系統化餐廳管理及培訓 系統，鼓勵學員從基層做起全方位鍛煉，同時設有系統的考核制度，不斷激勵人才創新 與發展。2022年，遇見小面與廣州紅海云計算股份有限公司攜手合作，紅海云將通過新一代人力資源管理數字化解決方案——紅海 eHR，推動遇見小面實現人力資源數字化升 級，助力企業持續高質量發展，共創人力資源數字化新時代。

遇見小面目前經歷了 5 輪融資，2021 年 7 月 14 日獲得最新一輪戰略融資，超 1 億 元。融資將繼續用于遇見小面的品牌建設、數字化建設、門店拓展、供應鏈建設及點位 布局、社區零售和智能化探索等業務。

2.4 陳香貴：重塑經典蘭州牛肉面，連鎖化延伸品牌生命力

陳香貴創立于 2020 年，從蘭州牛肉面細分賽道切入，立足上海，通過直營模式不 斷拓店創新，深入一線和新一線城市。公司注重品牌創新與變革，重塑蘭州牛肉面文化， 拉近與消費群體舉例；創始人餐飲從業經驗豐富，為新品牌注入連鎖管理基因，成立人 才培養中心，實現傳統品類規模化發展，打破“有品類無品牌”的賽道發展瓶頸，備受 資本關注。據窄門餐眼統計，截至 2022 年 3 月 6 日，全國共擁有門店 197 家；據紅餐 網公眾號援引窄門餐眼，未來 3 年門店數量預計能達到 600 家。

2.4.1重塑蘭州牛肉面文化，注重品牌創新與變革

切入蘭州牛肉面賽道，致力于打造牛肉面界的“海底撈”。蘭州牛肉面賽道，由于 發展歷史悠久、消費者熟識度高，可以節約部分前期市場教育支出，而當品牌確立后，回報率會很高。借助傳統蘭州牛肉面優勢，陳香貴品牌于 2020 年應運而生，并通過直 營模式不斷拓店創新，致力于打造標準化、連鎖化的蘭州牛肉面品牌，有望成為牛肉面 界的“海底撈”。 傳統西北元素與新時尚元素相結合，重塑蘭州牛肉面文化。陳香貴門店選址于百貨 商店、購物中心及寫字樓周邊；裝潢以黃色和木色為主，簡約明亮格調高；餐具采用青 瓷大碗，木質托盤、勺子等，塑造國潮形象。門店內部設有“夢回蘭州”、“地道蘭州味、 飄香兩百年”等品牌標語，傳遞正品訊息。公司打造 IP 形象大黃牛“阿貴”，線上線下與 食客高頻互動，拉近消費者距離，迎合新消費群體趣味需求。

注重創新與變革，不斷激發品牌活力。①門店選址創新：陳香貴不同以往蘭州牛肉 面館落位街頭巷尾，而是選址百貨商店、購物中心及寫字樓周邊，價格定位在 30 元左 右；②消費群體定位創新：定位家庭型和白領型消費人群，門店選址與之相匹配；③產 品創新：SKU 在 25-28 種之間，有面條粗細 8 款供顧客選擇（大寬、寬面、韭葉、蕎麥 棱子、二細、三細、細面、毛細），細化面條定制，提供免費續面、紅棗茶服務，且延伸 出肉串、肉夾饃等燒烤、小吃產品線，且每 2-3 月上一次新，如“虎皮雞爪”等產品深 受食客喜愛，補足傳統面館的品類劣勢。創新為品牌賦能，收獲顧客好評，據窄門餐眼 數據顯示，截止 2021 年 2 月，陳香貴大眾評分 86 分，好評率 86.77%，對比同品類張 拉拉和馬記永，大眾評分分別為 84.34、84.24 分，好評率分別為 84.32%、84.01%， 陳香貴在同一品類中位居前列。

2.4.2創始人經驗豐富，人才培養逐步發力

創始人餐飲從業經驗豐富，捕捉機會提早布局。陳香貴首家門店于 2020 年 3 月開 業。公司主體“上海陳香貴餐飲管理有限公司”于 2020 年 7 月注冊，大股東為創始人姜培軍，占股比例為 47.4%，宋歡平持股比例為 15.8%。創始人蔣培軍曾在德克士供職 8 年， 于 2007年辭職，后從事一家連鎖火鍋品牌運營崗；于 2010 年開始餐飲創業，做過諸多 嘗試，曾經營一家川菜品牌，后又經手一家海鮮自主品牌及酸菜魚快餐品牌。2020 年，由于疫情影響，大部分營收受挫，姜培軍開始轉戰蘭州牛肉面市場，捕捉市場低連鎖化 率機遇，試圖借由蘭州牛肉面，打造像肯德基、麥當勞式的管理體系，將連鎖管理基因 注入新品牌陳香貴。

搭建人才培養中心，助力規模化管理及擴張。2021 年底陳香貴教育培訓中心在上 海正式開業。該教育中心作為企業培養牛肉面大師和優秀餐飲經營人才，所有的員工經 過培訓部在此進行統一、標準化的培訓課程，幫助企業解決人才培養和輸送。陳香貴的 企業愿景是 2025 年成為中國蘭州牛肉面品類引領者，服務 3 億消費者，提供 2 萬個就 業崗位，計劃培養 3000 名拉面大師和 2000 名優秀餐飲經營人才。

2.4.3聚焦一線、新一線迅速拓店，受資本青睞

自成立至今，獲多輪投資，備受資本青睞。陳香貴自 2020 年創立以來，截止 2022 年 3 月，共完成 5 輪融資。2022 年 2 月，公司完成最新一輪超億元融資，由正心谷創 新資本、云九資本、源碼資本、個人投資者宋歡平共同完成。

立足上海，聚焦一線和新一線城市，迅速完成門店拓展。陳香貴發源于上海，自創 立至今，在資本助力下，聚焦一線和新一線城市，迅速拓展門店。根據窄門餐眼數據， 截至 2022 年 3 月 6 日，陳香貴在全國共擁有門店 197 家，在營門店 196 家，覆蓋全國 11 個城市；門店主要集中在一線和新一線城市，占比約為 98.5%，其中上海門店數量占 比約為 58.2%。

（本文僅供參考，不代表我們的任何投資建議。如需使用相關信息，請參閱報告原文。）

精選報告來源：【未來智庫】。未來智庫 - 官方網站