證大前前:下半年銀行定期存款，該選擇3年期還是5年期？

定期存款作為資產(chǎn)配置的一個(gè)重要組成部分，最近的漲漲漲行情無疑吸引了更多小伙伴的關(guān)注。不過，據(jù)最新監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2019年6月份，各期限定期存款利率均值均漲跌不一。

近三個(gè)月，3年期和5年期定存利率倒掛明顯

其中，6個(gè)月和1年期限的定期存款利率較5月份分別上漲0.3BP和0.2BP;2年、3年和5年期分別較5月份下降0.4BP、1BP和6.2BP。整體來看，除了5年期限的有明顯下降，其他期限的定期存款利率基本變化不大。“6月份時(shí)值季末，定期存款利率并沒有出現(xiàn)全面上漲。可見，此次季末銀行資金較為充裕，銀行攬儲(chǔ)壓力相對(duì)減弱。”融360大數(shù)據(jù)研究院分析師楊慧敏表示。

不僅如此，有一個(gè)值得關(guān)注的現(xiàn)象是，近三個(gè)月，3年期和5年期定存利率明顯倒掛，尤其是在6月份，5年期定存利率均值較3年期定存利率均值低8.2BP，差異繼續(xù)擴(kuò)大，為8個(gè)月以來最低值。為什么會(huì)出現(xiàn)這種情況呢?對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士表示，主要原因在于大型國有銀行和股份制銀行下調(diào)5年期限利率，甚至一些銀行直接降至2.75%(三年期基準(zhǔn)利率)，較5月份均值最高下降175BP。

分銀行來看，6月份城商行和農(nóng)商行的各期限定期存款利率均值都較5月份上漲;而股份制銀行和大型商業(yè)銀行的各期限定存利率表現(xiàn)不一，一年以下期限的仍在上漲，1年以上期限的定存利率都在下降。“整體來看，城商行和農(nóng)商行等中小銀行的定期存款利率上漲較明顯，尤其在近期由于同業(yè)負(fù)債發(fā)行緩慢的影響，同業(yè)負(fù)債減少，所以中小銀行更加關(guān)注核心負(fù)債的增加。”楊慧敏同時(shí)表示，臨近季末，中小銀行相比大型銀行，更容易受到季末流動(dòng)性的擾動(dòng)，所以也會(huì)促進(jìn)定期存款利率的上升。數(shù)據(jù)顯示，2019年6月67家銀行定期存款利率均值排名中，此前定期存款利率較高的漢口銀行、湖北銀行中仍位列前十。但6月北京農(nóng)商行的定期存款利率漲幅明顯，尤其是兩年期和三年期的定存利率，分別較5月份上漲25%和29%，一躍成為67家銀行中的第一名，成為6月份監(jiān)測銀行中的一匹“黑馬”。與定期存款有所不同，6月新發(fā)行的各期限大額存單利率均值全面上漲。其中5年期限上漲最多，較5月份上漲21.4BP。業(yè)內(nèi)人士表示，大額存單的利率變化和普通定期存款的利率變化并不完全一致。尤其在季末時(shí)點(diǎn)，銀行更偏向于上調(diào)大額存單利率進(jìn)行攬儲(chǔ)。

2019年6月分銀行類型的大額存單利率均值(%)分銀行類型來看，農(nóng)商行的大額存單利率各期限均值最高，各期限利率均上浮53%以上。6月份股份制銀行和城商行上漲較多，上漲幅度最大的是6個(gè)月期限的城商行大額存單利率，較5月上漲9BP。

值得一提的是，專家表示，一般來說，存款利率上漲意味著負(fù)債成本的增加，而負(fù)債成本的增加將轉(zhuǎn)嫁至貸款端，提高貸款利率，影響金融機(jī)構(gòu)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率。“但定期存款利率的上漲并不一定是壞事，也并不意味著將增加負(fù)債成本。因?yàn)榇婵罘绞匠似胀ǘㄆ诖婵睿€有大額存單、結(jié)構(gòu)性存款、協(xié)議存款、智能存款等多種方式，且除了這些一般性存款，還有同業(yè)存款等方式，都將影響負(fù)債成本。所以當(dāng)定期存款利率較低，對(duì)投資者沒有任何吸引力時(shí)，銀行將會(huì)采用更多的高息方式進(jìn)行攬儲(chǔ)。而目前的定期存款利率雖然有所上漲，但相比其他高息方式，仍屬于低成本攬儲(chǔ)方式。”

下半年銀行存款利率調(diào)整或?qū)⒓铀?/p>

展望下半年，有業(yè)內(nèi)人士表示，下半年整體市場流動(dòng)性仍較為寬松，銀行的資金相對(duì)來說較為充裕，所以銀行的定期存款利率將保持相對(duì)穩(wěn)定，不會(huì)出現(xiàn)較大波動(dòng)。但大中小銀行之間的存款利率差距或?qū)⒂兴鶖U(kuò)大，一些小銀行受到外部因素的影響，面臨一定的資金短缺壓力，或會(huì)改變自身的利率定價(jià)策略。預(yù)計(jì)下半年銀行存款利率調(diào)整或?qū)⒓铀佟?/p>

“寶寶類”產(chǎn)品收益率連降

今日，天弘余額寶基金最新7日年化收益率進(jìn)一步降至2.025%，創(chuàng)歷史新低，每萬份收益僅為0.5305。近一年時(shí)間，余額寶7日年化收益率下降超過1.3個(gè)百分點(diǎn)。除了余額寶，其他貨幣基金也大多難逃收益率下降的趨勢(shì)。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至7月10日，657只貨基(份額分開計(jì)算)平均7日年化收益率僅為2.29%。僅有15只貨基7日年化收益率破“3”，其中，“國富日日收益B”以3.68%排名第一。對(duì)于貨幣基金收益率下降的原因，普益標(biāo)準(zhǔn)研究員于康分析認(rèn)為，今年央行多次采取積極的貨幣政策，同時(shí)也加大了經(jīng)濟(jì)刺激政策力度，致使資金面較為寬松，資金利率水平下降，這是貨幣基金收益下行的直接原因。“大勢(shì)所趨，寶寶類產(chǎn)品‘不經(jīng)打’。”某股份制商業(yè)銀行理財(cái)經(jīng)理李華(化名)告訴記者，寶寶類產(chǎn)品未來收益率或會(huì)繼續(xù)下降。于康表示，貨幣基金的收益走勢(shì)與資金面相關(guān)性較強(qiáng)，目前市場整體流動(dòng)性總量仍保持較高水平，資金面寬松狀態(tài)不改，且考慮到外部環(huán)境不確定因素及經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，央行有望再次降準(zhǔn)，市場將迎來再次流動(dòng)性補(bǔ)充，貨幣基金收益或?qū)⒗^續(xù)保持低位運(yùn)行。從規(guī)模上看，貨幣基金的整體規(guī)模也在持續(xù)縮水。中基協(xié)披露的數(shù)據(jù)顯示，截至今年5月底，貨基連續(xù)3個(gè)月規(guī)模下滑，合計(jì)縮水7039.08億元，整體規(guī)模為7.67萬億元。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來貨幣基金規(guī)模難再增長。首先，利率并軌趨勢(shì)加強(qiáng)，貨幣市場利率和存款利率的差距會(huì)進(jìn)一步縮小。其次，貨幣基金相比市場上其他產(chǎn)品，比如銀行理財(cái)和其他存款類創(chuàng)新產(chǎn)品，收益率并不具備優(yōu)勢(shì)，對(duì)個(gè)人投資者的吸引力會(huì)進(jìn)一步減弱。再次，銀行理財(cái)門檻的降低也大幅分流了貨幣基金市場。此外，今年股市行情有所好轉(zhuǎn)，股票型基金和混合型基金會(huì)對(duì)貨幣基金產(chǎn)生一定的分流作用。