價值與價格的關(guān)系（如何搞清楚股票價值與價格之間的內(nèi)在關(guān)系）

如何搞清楚股票價值與價格之間的內(nèi)在關(guān)系？讓我們先看個段子：華爾街有兩“炒手”不斷交易一罐魚罐頭，每次甲方都用更高的價錢從乙方手里買進(jìn)，這樣雙方都賺了不少錢。一天甲決定打開罐頭看看：一罐魚為何要賣這么高價錢？結(jié)果令他大吃一驚：魚是臭的！他為此

如何搞清楚股票價值與價格之間的內(nèi)在關(guān)系？

讓我們先看個段子：華爾街有兩“炒手”不斷交易一罐魚罐頭，每次甲方都用更高的價錢從乙方手里買進(jìn)，這樣雙方都賺了不少錢。一天甲決定打開罐頭看看：一罐魚為何要賣這么高價錢？結(jié)果令他大吃一驚：魚是臭的！他為此指責(zé)對方。乙的回答是：罐頭是用來交易的，不是用來吃的啊！好吧，大家都清楚了吧。股票就是一個罐頭，很多時候我們都不關(guān)心里面裝著的是什么，是不是變質(zhì)，我們關(guān)心的只是罐頭能否以更好的價格賣手出去。

這也就是價值與價格的關(guān)系，有時候，臭魚比好魚還貴，因為包裝盒上是個大品牌。有時候，低成本的的罐頭更貴，因為其可能是進(jìn)口貨。所以投資如果不弄清楚里面裝的東西好不好，就等于是蒙眼走路，全憑感覺。在盒子沒打開，謊言沒拆穿著，游戲繼續(xù)，大家樂此不疲，一旦盒子打開，臭氣熏天，臭魚你就呆有自個兒吃不了兜著走。如果只是一盒魚，大不了扔掉，如果欠是做罐頭生意，進(jìn)了幾噸的罐頭，那么得血本無歸？股票就相當(dāng)于是罐頭，如果你只買了一兩手，栽了跟頭大不了重頭來，但若是重倉大手筆殺入，血本無歸后再無東山再起的機(jī)會。所以，我們有必要搞清楚股票價值與價格的關(guān)系，搞清楚這種內(nèi)在關(guān)系如何維系。要搞清楚幾者的關(guān)系，就得弄情楚幾個概念：交易價格，票面價格，實際價值，以及清算價值。

交易價格，即在二級市場上進(jìn)行買賣雙方進(jìn)行交易的價格，這個價格每天受到資金買與賣的影響而發(fā)生變化，每天收盤價格為次日開盤價格，這就是交易價格，這是我們最為關(guān)心的價格，其變化受諸多外部因素的影響，我在這里探討其價格與價值的關(guān)系，主要就是看交易價格與票面價格、實際價值和清算價格幾者間的關(guān)聯(lián)，讓大家明白那些看似淺顯卻最容易讓我們忽略掉的東西，這些東西或許就決定了你的投資成敗。

再看票面價格，股票作為一種證券憑證，首先需要搞清楚的是面值。如同百元鈔、十元鈔，股票也是有自己面值的。早期滬深股市還未建立時，場外已經(jīng)有紙質(zhì)的股票交易，如1984天時北京天橋百貨公司的股票面值為100元每股，當(dāng)時上海飛樂音響的股票面值為每股50元，后來股市交易實現(xiàn)了聯(lián)網(wǎng)操作之后，紙質(zhì)股票退出了市場，我們買賣的股票如同銀行存款般已經(jīng)數(shù)字化。但股票依然有自己的面值，一般股票為1元每股，這是股市的基本單位，用來表明每一張股票所包含的資本數(shù)額。

但是我們買賣股票，都不可能按面值買入，上市新股有上市價，可以說這是一只股票最開始的價格，二級市場持有者最原始的價格就是新股發(fā)行時的申購價，之后股價上下波動，我們實際動用真金白銀買賣股票使用的價格為交易價格，這個價格主要受到買與賣的交易行為推動，與市場行情與公司發(fā)展有極大的關(guān)系，弄清楚了交易價格與票面價格的關(guān)系，就清楚股市發(fā)展情況，明白公司業(yè)績變化，比如績優(yōu)股股價長期上漲，遠(yuǎn)在面值之上，投資者共贏，而那些跌破面值的股票則使得長期持有者出現(xiàn)虧了虧損。

同時也能讓我們知道，大小非、原始股成本是極低的，他們當(dāng)初以面值價格購進(jìn)的股票，現(xiàn)在看來處于利潤盆滿缽江滿狀態(tài)，即便是股價再跌，依然是大幅盈利，拋售意愿會對股價形成負(fù)面的影響。

弄清實際面值也有助于我們避開錯誤的判斷，舉個實例，601899紫云礦業(yè)，這只股票2008年4月25日上市，在資金的暴炒下股票大幅上升，很多不明就里的投資者全力殺入。他們作了一個最簡單的類比，A股上市公司中山東黃金、中金黃金等黃金股股價都很高，股價均在50元以上，作為新發(fā)黃金股，7元價格很低，必然有大幅上漲的空間。但是請注意，這只股票與其他股票有個很重要的不同點，就是其股票票面價值只有0.1元，即只有其他股票的十分之下，如果其按1元面值發(fā)行，股價實際上已到70元，不但不低，而且很高了，我們這個時候若只看股價高低來判斷估值，就大錯特錯，誤入岐途了。

當(dāng)然，紫金礦業(yè)是一個特例，A股其他上市公司面值都是1元/股，紫金礦業(yè)由于其港股票面價格是0.1元/股，因而A股區(qū)別于其他股票。同理，未來的A股，可能還會出現(xiàn)非1元票面價格的股票，彼時僅看價格高低就會犯相同的錯誤。需要汲取教訓(xùn)，不能只看價格而要看估值，具體股票估值的方法將會在接下來的內(nèi)容里介紹。

股票的票面價格本身與股票的交易價格沒有直接的關(guān)系，只是作為股票這一商品的一個單價，例如1000萬市值的股票，如果票面價格為1元，則有1000萬股股本，若票面價格為0.5元，則股本有2000萬股。而股票日后是從1元漲到10元，還是從0.5元漲到20元，或者其他走向，與票面價格沒有關(guān)系，因而票面價格于我們的意義在于識別原始股成本及定位上市價格。

第三，最為重要的是認(rèn)識股票的內(nèi)在價值，即股票的實際價值，這個是動態(tài)可變的。股票的內(nèi)在價值主要體現(xiàn)在每股權(quán)益比率和對公司成長的預(yù)期上。如果每股權(quán)益比率越高，那么相應(yīng)的股票價值越高；反之越低。如果公司發(fā)展非常好，規(guī)模不斷擴(kuò)大，效益不斷提高，能夠不斷分紅，那么，股票價值就越高；反之越低。股票的內(nèi)在價值是一個綜合各種因素作出的客觀判斷，決定著股票波動的區(qū)域，與上市公司收益清況，還與上市公司有形資產(chǎn)、無形資產(chǎn)以及管理水平有很大的關(guān)系。專業(yè)人士往往通過現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型、內(nèi)部收益模型、不變增長模型等方法模型來對股價內(nèi)在價值進(jìn)行評估。作為普通的投資者，沒有必要也很難掌握這些專業(yè)的東西，需要扼要掌握的是，內(nèi)在價值由收益、股息、資產(chǎn)、資本結(jié)構(gòu)及其他因素決定，我們需要做的就是通過收益與資產(chǎn)情況來與交易價格對比作出對股票的評估。

最后，需要搞清楚的是清算價值，在上面說的實際價值時，我們會考慮到很多無形資產(chǎn)的估計價格，但當(dāng)公司倒閉后，很多無形資金可能會變得一文不值，且在進(jìn)行財產(chǎn)處置時，其售價一般都會低于實際價值。即上市公司破產(chǎn)或倒閉后進(jìn)行清算時，每股股票所代表的實際價值。在我看來，這也是一家公司的價值底線。

理清了票值、市價、內(nèi)在價值及清算價值幾者的關(guān)系，就能夠衡量知道自己手中的股票是不是被過度炒作了，股價離其實際價值有多遠(yuǎn)，是高估了還是低估了。客觀的認(rèn)識股票的價格與價值的關(guān)系。

雖然股票的價格受到政治、宏觀經(jīng)濟(jì)帶來的大盤走勢影響，受到買賣盤的推動影響，受莊家炒作操縱影響，但決定股價長期高低的根本還是上市股票所代表的上市公司的價值，如果上市公司業(yè)績過硬并能維持，短期的下跌必然帶來巨大的機(jī)會，反之則是無限的風(fēng)險。筆者截至寫稿時將A股深滬兩市的股票按股價絕對值進(jìn)行高低排名，截至2019年5月7日股價最高的十只股票如下圖所示。

股價高低后十排名如下：

通過這兩組股票，我們就很能很清楚的看到，貴州茅臺、長春高新、洋河股份這些股票的價一直很高，而且能夠長期挺住，有些股票長期牛熊市都能挺過來。反觀低價的股票，而有些股票價格一直都很低，因為很多公司都在虧損的邊緣，不斷的保殼扭虧又重新虧損。

并不是說股票股價高就貴，股價低就便宜。這只是股票的絕對股價。而只有股價與業(yè)績相對應(yīng)得到的高低才是股價真正的“貴與便宜”。有些新入市的新股票沒搞清相對與絕對的概念，只聽別人說“這個股多便宜三四塊一股”、“那個股多貴幾十塊一股”，如果以此來決定將自己的錢買“便宜貨能買到更多股數(shù)”那就陷入了一種“貴賤”圈套中。更明了的來說，一只30元的股票比3元的股票確實貴，但30元的股如果估值低還可以漲到60元，但3元的如果沒業(yè)績沒前途，也只能跌到幾毛錢。當(dāng)然如果從技術(shù)角度來看，高價股和低價估都有波段機(jī)會，這會在本書的后面內(nèi)容里告訴大家如何技術(shù)抓機(jī)會，但從價值與價格的關(guān)系來看，我們評判股價是不是夠便宜，是不是劃算的時候，并不能只看它的絕對價格。

比如說2015年的時候，全通教育、安碩信息股價也很高，達(dá)到了500元，但后來都跌去了90%，因為估值太高泡沫太大，暫時的高價只是曇花一現(xiàn)。而像工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行雖然經(jīng)常股價都只有幾元，但那是因為股本太大，其實工行、農(nóng)行長期來說都是隨著業(yè)績在緩慢上漲的。

實體經(jīng)濟(jì)決定股市大趨勢走向，那么上市公司價值決定股價，買股票，就是買企業(yè)，上市公司有問題，線再好題材再牛也只是暫時的，所以要樹立戰(zhàn)略方向，要作長期投資或者說周期更長的大波段，必希選擇基本面好的公司，基本面不好，有題材，有人氣，或者順應(yīng)大務(wù)盤被動上紗的，漲完了就要賣出，自己盤點一下，很多股票基本上都是買進(jìn)了之后漲，然后非常高興，漲老高了舍不得賣，結(jié)果又跌回了原點。這樣的股票做起來心是虛的，如果對上市公司一點了解也沒有就亂買股，很可能一不小心就把錢打了水漂。