科技改變生活 · 科技引領未來
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螞蟻金服上市公司支付寶互聯網數字人民幣
螞蟻金服去年被監管層約談以后，整個上市過程已經被迫終止，后續是否可以繼續上市，情況其實很復雜，但是有一點很明確，目前他們的估值肯定會大幅度下挫。
而這家企業到底是一家高科技公司，還是一家偽裝成高科技公司的銀行呢？央行和證監會已經給出了明確的答案，就是一家偽裝成高科技公司的小貸銀行。
根據最新的信息顯示，很可能投資者后續會按照螞蟻金服是一家銀行來進行估值。螞蟻金服估值下降是個大概率事件。而且下降幅度會非常大。
螞蟻金服是中國支付界的巨頭
螞蟻集團（Ant Group Co.）在被認定成一家金融控股公司之后，其估值可能暴跌至290億美元，監管部門對其監管方式也更像一家銀行。
目前看螞蟻金服的收入增長率從去年11月的30％推低至20％以下，從而影響其未來利潤率。
螞蟻的估值可能會從之前的3200億美元下降到290億美元至1150億美元之間。
螞蟻的估值可能參考于銀行和其他主要金融機構的估值。比如類似于招商銀行這樣的金融業企業。這家金融科技公司面臨著從在線借貸到支付、財富管理和保險等各個方面的監管限制。
螞蟻金服的收入結構更像一家銀行
招股書顯示，螞蟻集團的收入主要由三部分組成，即數字支付與商家服務、數字金融科技平臺和創新業務及其他，其中數字支付（即支付寶）部分曾是收入主力，但比重從2017年的54.9%下降至2019年的43%，而包括微貸、理財和保險業務在內的數字金融科技平臺帶來的營收則由44.3%上升至56.2%，成為新的創收冠軍。
這三項營收類別，今年前半年的數據分別為35.86 %、63.39%和0.75%。更細分來看，數字金融科技服務中“微貸科技”一類占比最高，今年前半年為39.4%，超過數字支付與商家服務的35.9%。
以上的收入結構方面的信息說明，更像是一家銀行，不是高科技公司。
改變收入結構，對于螞蟻金服公司來說，是提振市場信心的重要方面之一。只有讓投資者重新認可這是一家高科技互聯網公司，才有可能再次提升公司的估值。
這種改變預計至少需要一到兩年，而不是幾個月就能完成的任務。
數字化人民幣是我國未來的戰略重點之一
央行與螞蟻集團簽署技術戰略合作，據了解，螞蟻集團早在2020年與央行數字貨幣研究所簽署相關合作協議，雙方在技術領域開展交流合作，不涉及具體產品選擇。
人民幣數字化也是央行的重點之一
雙方合作主要是基于螞蟻集團自主研發的分布式數據庫Oceanbase和移動開發平臺mPaaS，共同推動建設數字人民幣的技術平臺，同時螞蟻集團也會積極響應數字人民幣的推進工作。
目前螞蟻金服公司手上最重要的牌就是數字化人民幣。對于央行來說，目前需要借助支付寶的平臺和相關技術推動數字化人民幣的發展。而螞蟻金服的分布式數據庫就是一個關鍵技術平臺。
因此對于螞蟻金服來說，目前最重要的事情，就是抓住數字化人民幣這個關鍵契機，證明自己是一家基于互聯網高科技技術來提供基礎服務的互聯網服務提供商，而不是一家偽裝成互聯網公司的小貸銀行。
因此，螞蟻金服與央行的數字化人民幣合作至關重要。
據彭博社消息，金融科技巨頭螞蟻金服計劃向員工提供零利率貸款，這些貸款將以員工限制性股票期權為擔保，以公司2018年融資后的估值為1500億美元進行定價。
據消息人士稱，股票經濟權期權將分別代表5.53股股票，每股定價為195元。螞蟻集團此次提供零利率貸款旨在提振員工士氣，防止員工流失。
目前看螞蟻金服短期內上市會很困難，因此，員工的持股兌現難度也很大。為了規避相關員工的持股風險，螞蟻金服被迫向員工提供股票期權的免息貸款支持，以確保員工的穩定性，同步在未來的轉型期內，確保公司能夠有效的完成相關轉型。
而一旦掌握關鍵核心技術的員工開始流失，會極大的影響公司的士氣和未來發展。這也是螞蟻金服提供免息貸款的一個關鍵原因。
目前互聯網公司對算法，架構等關鍵領域的技術人才需求量極大，而市場上相關的人才卻很匱乏，一旦公司關鍵核心人才開始流動，就很難再重新扭轉過來。對螞蟻金服未來發展的信心才是問題的關鍵。
余額寶規模一直在下降
根據數據顯示，一季度余額寶的規模為9724.15億元，環比上季度減少18.34%。
君正集團最新披露的2020年報數據顯示，天弘基金2020年共實現營收83.77億元，凈利潤為26.44億元。其中余額寶無疑是最大的貢獻，依靠余額寶過萬億的規模，2020年的管理人報酬達36億元。
余額寶實際上是典型的金融收入，就是通過代銷天弘基金獲取相關利潤。本質上余額寶的規模收縮，對于螞蟻金服未必是壞事。能夠縮小公司在金融方面的收益，同步，如果其它方面的收入上來，那么可以改變整個公司的收入結構，對于投資者重新認識這一家公司的本質，會有很大幫助。
所以，余額寶規模的下降帶來的金融代銷費用下跌，對螞蟻金服來說，未必是件壞事。
綜合以上的各方面信息來看，螞蟻金服從收入角度看本質上是一家銀行，但是卻想將自己包裝成互聯網公司進行上市，獲取更高的市盈率，這種做法實際上已經被監管層叫停。
事實上，這監管層對整個互聯網行業的一個重大信息，就是互聯網行業不能最后都往金融貸款上走，最終都靠放高利貸獲取利潤。監管層不認同這種盈利模式，也不準備提供相關政策支持。
而且這種地位是依靠壟斷來獲取的。壟斷本質上政策風險極大，目前反壟斷法已經在阿里巴巴壟斷問題上發揮了重大的作用，罰款了182億元人民幣。
預計后續美團，甚至于騰訊都是高風險的反壟斷法處罰對象。而且從目前看，必將會被處罰。高科技公司的壟斷風險也會是國家的重點監管方向之一。
實際上國家對于互聯網高科技公司的期待，不是與社區的小菜菜販搶生意，也不是去放高利貸，獲取高額利潤。而是建立類似于華為、谷歌、特斯拉、微軟這樣的真正意義上的高科技公司。同步對國民經濟產生重要的正向促進作用。
事實上，中國需要的是更多像華為這樣的高科技公司，而不是需要像平安保險、招商銀行這樣的金融公司。
華為是中國的高科技公司之一
簡而言之，如果不能抓住數字化人民幣的關鍵節點。
螞蟻金服即使再次上市成功，其估值也會大幅度下跌，而其上市后的股價等信息，對未來的其他等待上市的互聯網公司是一個重要的風向標，即國家不支持將小貸銀行偽裝成高科技公司。
而且，螞蟻金服想改變這一點，與央行合作的數字化人民幣是最好機會，也是很可能是最后機會。
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何俊一