養(yǎng)一百頭豬能掙多少錢（7）

撰文|張斌編輯|簡佳熟悉金融棒棒糖的糖豆們也許知道，我們此前已在多篇文章中提及格潤牧業(yè)（835354）這家新三板創(chuàng)新層公司。比如，《13家！我們梳理了“北交所”的“陜西種子》中提到，格潤牧業(yè)符合北交所上市標(biāo)準(zhǔn)；再比如，《“破零”之后：陜西欲

撰文 | 張斌

編輯 | 簡佳

熟悉金融棒棒糖的糖豆們也許知道，我們此前已在多篇文章中提及格潤牧業(yè)（835354）這家新三板創(chuàng)新層公司。

比如，《13家！我們梳理了“北交所”的“陜西種子》中提到，格潤牧業(yè)符合北交所上市標(biāo)準(zhǔn)；

再比如，《“破零”之后：陜西欲推3到5家“農(nóng)業(yè)股”》中提及，格潤牧業(yè)是經(jīng)省農(nóng)業(yè)農(nóng)村廳認(rèn)定的省級農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化重點龍頭企業(yè)。

在過往文章中，我們只是對這家陜西農(nóng)業(yè)公司一筆帶過。今天，我們終于可以向各位糖豆系統(tǒng)地介紹格潤牧業(yè)，因為這家公司將100萬羽福利化蛋雞養(yǎng)殖項目擴大規(guī)模為300萬，項目總計投資增加至7.8億元。

這對陜西，甚至是全國的涉農(nóng)企業(yè)來說，絕對算得上是大手筆，值得說道說道。

農(nóng)業(yè)崛起：從豬到雞

在我國居民的餐桌上，豬肉和雞蛋長期以來都是重要的蛋白質(zhì)來源。

眾所周知，豬肉價格具有較強的周期性。從2006年至今，我國大致經(jīng)歷了4輪豬周期，每輪豬周期持續(xù)時間3-4年，供需跨期錯配是豬周期形成的本質(zhì)原因。每輪豬周期都存在疫情、政策等外生性因素的影響。

▲圖：循環(huán)往復(fù)的豬周期

比如，離我們最近的一次便是2018年至今的大級別豬周期，生豬價格上漲32個月，漲幅+262%，2021年1月至今跌幅逾-70%，最高單周平均豬價達(dá)到40.9元/千克。非洲豬瘟出清對豬價上行產(chǎn)生了重要影響，疊加新冠疫情影響，豬價高位震蕩13個月。

▲圖：2006年以來的四輪豬周期

在第四輪的豬周期中，陜西也不例外，催生了大規(guī)模的養(yǎng)豬潮。我們在《超100億！陜西“養(yǎng)豬潮”來襲》等過往文章中有所記錄。

比如，2019年4月，東方希望與志丹縣簽訂大型生豬養(yǎng)殖投資協(xié)議，規(guī)劃五年內(nèi)投資20億元，建成年出欄100萬頭生豬養(yǎng)殖項目；

2019年9月，溫氏股份（300498）總投資15億元的106萬頭生豬養(yǎng)殖項目落戶陜西淳化縣；

2020年5月，定邊縣與重慶農(nóng)投簽約200萬頭健康生豬產(chǎn)業(yè)項目，總投資42億元；

2020年6月，山東得利斯（002330）與三原縣簽訂“200萬頭/年生豬屠宰及肉制品加工項目投資合作框架協(xié)議書”，讓三原這個食品工業(yè)強縣獲得繼續(xù)深耕的機會。

我們注意到，近幾年，除了生豬之外，不管是從農(nóng)藥還是羊奶粉等，陜西的涉農(nóng)企業(yè)似乎正迎來一個資本密集與產(chǎn)能密集的時期。

比如，農(nóng)藥方面，我們在《江蘇遠(yuǎn)大7億欲收麥可羅：陜西農(nóng)業(yè)“最大并購案”上演？》和《第67家！美邦過會！“蒲城現(xiàn)象”第一槍》文章中，記錄了蒲城的農(nóng)藥企業(yè)的資產(chǎn)證券化率越來越高。

現(xiàn)如今，在豬周期的影響之下，之前的“養(yǎng)豬潮”似乎已偃旗息鼓，而咱老陜餐桌上的另一種重要蛋白質(zhì)來源——雞蛋，似乎反而正引起資本的狂熱追捧。

比如，2017年5月，石羊集團(tuán)與渭南簽訂“云養(yǎng)殖”合作協(xié)議，項目總投資56億元，在臨渭區(qū)、合陽、大荔、蒲城等地落戶。宣稱要到2021年時，將形成100萬頭生豬、100萬羽蛋雞及5000萬羽肉雞的養(yǎng)殖規(guī)模。

到如今，我們再次看到，陜西的涉農(nóng)企業(yè)在蛋雞養(yǎng)殖方面，將投入大手筆。

300萬羽蛋雞：中國前十？

在介紹大項目之前，我們有必要講講格潤牧業(yè)的發(fā)展史。

1975年出生于陜西戶縣（現(xiàn)鄠邑區(qū)）的姚建征，在2003年成立了格潤牧業(yè)。格潤取自英文green，有綠色健康之意，這也正是格潤牧業(yè)的價值追求。成立之初的格潤牧業(yè)，也是較早在西北地區(qū)提出“無公害”雞蛋的企業(yè)。

▲圖：格潤牧業(yè)董事長姚建征

從格潤牧業(yè)成立之初，格潤牧業(yè)就采取了“公司+農(nóng)戶”的輕資產(chǎn)運營模式，公司逐步從給養(yǎng)殖戶提供飼料到回收雞蛋，再進(jìn)行清洗和銷售，建立起了自己的銷售系統(tǒng)。幾年之后，格潤牧業(yè)逐漸在陜西打出了知名度。

資金充裕后，格潤牧業(yè)在2012年引進(jìn)了國際先進(jìn)的荷蘭MOBA雞蛋自動分選及日本AOYAMA公司的雞蛋自動清洗、涂油生產(chǎn)線，這些通過先進(jìn)的加工設(shè)備處理后產(chǎn)出的保潔蛋，外表潔凈，無粉塵、無糞便、無血斑、無病菌，不含抗生素、激素、藥殘。

現(xiàn)如今，格潤牧業(yè)清潔蛋品的銷售網(wǎng)絡(luò)分布于陜西、重慶、北京、河南等地，是人人樂、華潤萬家、永輝超市、卜蜂蓮花、民生家樂等大型商超的品牌雞蛋供應(yīng)商。

僅以2020年為例，格潤牧業(yè)對前5大客戶共銷售了1.27億元，占營業(yè)收入的40%，其中第一大客戶，西安人人樂超市的銷售收入為3765.61萬元，占比11.86%；第二大客戶為陜西華潤萬家，銷售收入為3528.77萬元，占比11.11%。

▲圖：格潤牧業(yè)2019年和2020年前五大客戶銷售金額

這家在陜西已打出一片天地的的雞蛋企業(yè)，最近又要搞一件大事。

格潤牧業(yè)12月14日晚公告稱，公司于2019 年12月召開董事會審議通過《關(guān)于子公司蛋品一號食品有限公司項目建設(shè)的議案》。全資子公司蛋品一號食品有限公司計劃建設(shè) 100 萬羽福利化蛋雞養(yǎng)殖項目?，F(xiàn)由于公司發(fā)展規(guī)劃和戰(zhàn)略部署需要，根據(jù)項目建設(shè)的實際資金需求和預(yù)計決算金額，公司擬將該項目擴大規(guī)模為300萬羽福利化蛋雞養(yǎng)殖示范項目，并進(jìn)行分期實施，項目總計投資擬增加至7.8億元。

12月29日，格潤牧業(yè)股東大會審議通過了上述議案。

說實在的，300萬羽蛋雞的養(yǎng)殖規(guī)模，金融棒棒糖作者并沒有什么具體的概念。我們對比一下國內(nèi)外的雞蛋企業(yè)。

《蛋品世界》雜志12月發(fā)布的2021年全球頂尖蛋品企業(yè)榜單顯示，按蛋雞存欄量計算，僅德青源一家中國公司于今年邁入了前五大蛋品生產(chǎn)公司之列，該公司蛋雞規(guī)模達(dá)2060萬羽，排名全球第五。

▲圖：全球頂尖蛋品生產(chǎn)商前25強榜單

入圍全球25家頂尖蛋品榜單的另外兩家中國蛋雞企業(yè)排名比較靠后；圣迪樂村生態(tài)食品和晉龍集團(tuán)分別居于13名和16名，蛋雞規(guī)模分別為1300萬羽和1200萬羽。

而對于亞洲而言，在亞洲洲頂尖蛋品企業(yè)前30強榜單中，我國蛋品企業(yè)就有9家，蛋雞規(guī)模均超過500萬羽。如果上述格潤牧業(yè)300萬羽福利化蛋雞養(yǎng)殖示范項目實施完畢，其有機會在中國的排名進(jìn)入前十，在亞洲的排名亦有機會進(jìn)入前20。

▲圖：亞洲頂尖蛋品生產(chǎn)商前30強榜單

在日常購買雞蛋的時候，我們比價熟悉的可能是亞洲最大的蛋企正大集團(tuán)，以及中國最大的蛋企德青源，而這兩家蛋企目前的蛋雞存欄量遠(yuǎn)超格潤牧業(yè)。由此，進(jìn)行大型化、規(guī)模化養(yǎng)殖，是格潤牧業(yè)邁向發(fā)展新階段，對標(biāo)國內(nèi)外大型蛋企的必由之路。

更換券商：沖擊北交所？

金融棒棒糖注意到，進(jìn)入亞洲頂尖蛋品生產(chǎn)商前30強榜單的9家蛋企中，有多家企業(yè)目前或曾經(jīng)在新三板掛牌。其中，德青源2017年8月摘牌，圣迪樂村生態(tài)食品2020年3月摘牌。目前僅格潤牧業(yè)和晉龍集團(tuán)旗下的晉龍股份（872757）在新三板掛牌。

在業(yè)績方面，格潤牧業(yè)近幾年的業(yè)績整體還算不錯。2016年掛牌以來，僅2020年因為疫情沖擊，供應(yīng)鏈銜接不上，銷售有所下滑，對當(dāng)期效益產(chǎn)生影響。

具體來看，2017年至2019年，格潤牧業(yè)營收分別為2.54億元、2.95億元和3.39億元，通比分別增長14.38%、16.32%和14.66%；歸母凈利潤分別為3528.46萬元、3866.41萬元和4346.65萬元，同比分別增長13.74%、9.58%和12.42%。

2021年上半年，格潤牧業(yè)總營業(yè)收入1.44億元，同比增長74.21%；歸母凈利潤為2056.35 萬元，同比增長51.65%。公司整體收入狀況較2020年同期有所增長。

繼8月5日美邦股份（605033）打破“陜西沒有農(nóng)業(yè)股”的紀(jì)錄之后，陜西對涉農(nóng)企業(yè)上市愈發(fā)重視。

11月12日，陜西省農(nóng)業(yè)農(nóng)村廳、陜西省地方金融監(jiān)督管理局發(fā)布了《關(guān)于推進(jìn)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化重點龍頭企業(yè)上市及掛牌培育工作的通知》，鎖定的目標(biāo)任務(wù)是：十四五末，全省農(nóng)業(yè)企業(yè)上市公司總數(shù)力爭達(dá)到3-5家。

我們也在《“破零”之后：陜西欲推3到5家“農(nóng)業(yè)股”》和《13家！我們梳理了“北交所”的“陜西種子》中提到，格潤牧業(yè)作為陜西省級農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化重點龍頭企業(yè)，有望繼美邦股份和石羊農(nóng)科（目前正處于IPO申請階段）之后，成為陜西第三家A股涉農(nóng)上市公司。

就財務(wù)數(shù)據(jù)而言，格潤牧業(yè)目前確實符合北交所上市標(biāo)準(zhǔn)，具備上市資質(zhì)。根據(jù)北交所第一套上市標(biāo)準(zhǔn)，即：預(yù)計市值不低于2億元，近兩年凈利潤均不低于1500 萬元，且加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于8%；或近一年凈利潤不低于2500萬元，且加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于8%。

截至12月17日，格潤牧業(yè)的市值為3.75億元超過2億元；近兩年（2019年和2020年）凈利潤分別為4314萬元和4013萬元，均高于1500 萬元；而且近兩年的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為16.50%和13.11%，高于8%。

其實，格潤牧業(yè)這樣的業(yè)績水平，也是有機會沖擊創(chuàng)業(yè)板的。而我們在此猜測其大概率將會沖擊北交所，除了其目前已符合北交所上市標(biāo)準(zhǔn)之外，我們認(rèn)為還有以下兩方面原因：

一是2018年7月，中國中小企業(yè)協(xié)會發(fā)布了首屆“專精特新”中小企業(yè)資質(zhì)評定結(jié)果，格潤牧業(yè)上榜。而北交所的橫空出世，為“專精特新”的中小企業(yè)提供了上市機會。

二是公司在今年11月中旬解除了與中信建投的持續(xù)督導(dǎo)協(xié)議，轉(zhuǎn)而與陜西本土的開源證券簽署持續(xù)督導(dǎo)協(xié)議。要知道，得益于早期戰(zhàn)略布局優(yōu)勢，開源證券持續(xù)扎根新三板業(yè)務(wù)，在執(zhí)業(yè)質(zhì)量等方面具備一定優(yōu)勢。

結(jié)語：

小小的雞蛋里正在孕育大市場。

格潤牧業(yè)一路走來，已獲得本土機構(gòu)的大力支持。

2016年，格潤牧業(yè)融資5100萬元，其中西安投資控股有限公司認(rèn)購3600萬元；2017年，融資4000萬元，引入陜西供銷合作發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)；2020年11月，又融資2500萬元，引入西安市中小企業(yè)發(fā)展基金。

格潤牧業(yè)等陜西涉農(nóng)企業(yè)在資本的帶動下，對上市整體已有動靜，這對于企業(yè)在規(guī)范化運作、規(guī)?；l(fā)展等方面都大有裨益。