科技改變生活 · 科技引領未來
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最近，除了美的集團超大手筆的回購之外，國電電力也展開了回購操作，且回購金額不低于8億人民幣。不僅如此，這還是第二次回購，并且已經(jīng)回購了近16億元。這就結束了嗎？并沒有，更為重磅的是這次回購的股份將會注銷。這對股東來說可是個大好事兒，毫無成本地就增加了國電電力的股東權益。
國電電力為啥有底氣做這樣的事兒呢？它的背后是有實力支撐的。1月27號，國電電力發(fā)布了業(yè)績預增的公告，其去年的凈利潤在24億到32億之間，比2019年增加了40%到86%，業(yè)績很亮眼。
這還沒完，還有更亮眼的呢，它的扣非凈利潤竟然比2019年增加了93%到143%，翻了一番。咱們從現(xiàn)金、經(jīng)營、盈利、財務結構、償債五大能力入手，剖析它的綜合實力。每項是100分，總分500。
盧梭說過這樣一句話：“我們手里的金錢，是我們保持自由的一種工具。”對企業(yè)來說，錢不僅代表著自由，更是生死存亡的大事兒。沒有錢，還想做生意？怕不是做夢吧。
在現(xiàn)金儲備方面，國投電力雖然大體上呈現(xiàn)逐年上漲的趨勢，但漲幅過小。這暫且不說，更讓人無語的是，即使到了最高時的2019年也只有3%。現(xiàn)金儲備太少了，非常弱。
不僅現(xiàn)金儲備很少，現(xiàn)金流狀況也不太好。現(xiàn)金流量比率雖說也在逐年遞增，但最高時也只有區(qū)區(qū)的37%，每年掙到手的錢遠遠沒有借的短期債務多，這怎么能行呢？
現(xiàn)金流量允當比率稍微好一點，但也就好一丟丟，最高也只有88%，也不夠用。現(xiàn)金再投資比率更別談了，連看一眼的興趣都沒有，年年都是負數(shù)水平。現(xiàn)金能力給25分。
不論如何，攤子總算是支起來了。接下來，咱們就來看看管理層的經(jīng)營能力。對企業(yè)來說，攤上一個能干的管理層——比如像董明珠那樣的——是萬幸之事，估計做夢都能笑醒。
從2016年到2018年，國電電力的總資產(chǎn)周轉率逐年遞增。盡管如此，最高水平也只有0.34次每年。管理層的資金使用效率太慢了，況且2019年還止住了上升的勢頭。
雖然公司挺燒錢，也很符合常識，但要賬的能力倒是非常強。它的應收賬款周轉天數(shù)最多只有45天，最少只需要33天、一個月多一點兒就能把貨款收回，很厲害。
不僅收賬能力強，賣貨的能力也絲毫不差。它的存貨周轉天數(shù)年年縮短不說，而且最多時只有19天，最少時只需要13天就能把電賣出去一輪，非常強悍。經(jīng)營能力給70分。
武功再高，也怕菜刀；水平再高，賺不到錢就啥也不是。企業(yè)始終是個需要利潤生存的組織。在股東回報率方面，國電電力不僅逐年下滑，而且最高水平也僅僅只有9%，連10%都不到。
至于國電電力的毛利率，和股東回報率一樣，都比較差勁兒。不僅在2017年從26%一下子下滑到17%，幅度很大，而且最高時的26%也有點弱。利潤空間很小，干的是辛苦活。
利潤空間小沒事兒，只要能賺到錢就萬事大吉。可惜的是，在營業(yè)利潤率方面，國電電力除了2016年在15%的高水平之外，其它年份大致穩(wěn)定在6%左右，賺的是血汗錢啊！
利潤空間小，賺錢能力又不行，抗風險能力就得努力加強了。它的經(jīng)營安全邊際率除了2016年高達58%之外，其它年份在34%左右。穩(wěn)定倒是穩(wěn)定，但卻不夠用。盈利能力給20分。
基礎不牢，地動山搖。建在豆腐渣地基上的樓，越高越危險。企業(yè)首先要打好的地基就是財務結構，即平衡好自有資金與外部債務之間的關系。能玩好這根平衡木，自然就萬事大吉。
在負債方面，雖然國電電力逐年小幅下滑，但最低時都有68%，高時甚至有74%。這表明，股東出資在26%到32%之間。公司的自有資金比例非常小，股東都不愿意掏錢經(jīng)營嗎？
公司經(jīng)營所需要的大部分資本都靠借，它的長期資金來源不禁讓人擔憂。在長期資金占重資產(chǎn)的比率方面，國電電力最多只有93%，容易發(fā)生“以短支長”的致命危機。財務結構給30分。
欠債還錢，天經(jīng)地義，但欠的債能還嗎？又什么時候能還？這是銀行放貸給企業(yè)時必然會思考的兩個問題。銀行不是傻子，不會做肉包子打狗的事兒。
在流動比率方面，雖然國電電力一直在努力，年年都在增加，但最高時的流動資產(chǎn)也只有短期債務的39%，四成都不到。償債能力有點堪憂。
速動比率和流動比率一樣，都在逐年走高，從2016年的13%猛增到2019年的30%，翻了一倍多，幅度還挺大，但也不夠用。償債能力給40分。
國電電力得分：185，優(yōu)良率：37%。
國電電力是老牌的電力企業(yè)，但卻是火力發(fā)電。在如今新能源的一波波高潮中，如果不抓緊時間轉型，等新能源各項技術成熟后，它最后就只能關門大吉。轉型很痛苦，但不轉就得喝西北風，加油！
@正經(jīng)的盜財人
國電電力財報
張龍