鄂爾多斯各礦最新報價（暴漲250億）

鄂爾多斯，在蒙語里是“眾多宮殿”的意思，這座位于內蒙古、寧夏、陜西、山西交界處的城市，依靠“揚眉吐氣”（羊絨、煤炭、稀土和天然氣）四種資源富甲一方，人均GDP經常超過北京。和城市同名的鄂爾多斯集團，也跟這座城市一樣，因資源而興，但某種程度上

鄂爾多斯，在蒙語里是“眾多宮殿”的意思，這座位于內蒙古、寧夏、陜西、山西交界處的城市，依靠“揚眉吐氣”（羊絨、煤炭、稀土和天然氣）四種資源富甲一方，人均GDP經常超過北京。

和城市同名的鄂爾多斯集團，也跟這座城市一樣，因資源而興，但某種程度上也囿于資源。

今年前三季度，鄂爾多斯業績暴漲，營收達242億元，同比增長54%，扣非后的歸母凈利潤達37億元，同比增長307%。

公司股價也徹底起飛，從年初的10元左右，在9月16日最高漲到了45.6元，創下上市以來的最大漲幅。最近兩個多月鄂爾多斯一路下跌，截至11月29日，股價自9月份高點重挫了39%。不過，今年以來，公司股價整體仍上漲171%，市值增長近250億元。

讓公司股價坐上過山車的誘因，不是聲名在外的羊絨衫，而是另一項世界排名第一的業務——硅鐵。

依托當地豐富的煤炭、硅石等資源，鄂爾多斯早已從一個服裝企業，蛻變成“能源化工大佬”。今年以來煤炭、硅鐵價格的暴漲暴跌“左右”著鄂爾多斯的起起伏伏。

01、從羊絨衫到硅鐵

“鄂爾多斯”羊絨衫背后的上市公司是內蒙古鄂爾多斯資源股份有限公司（以下簡稱鄂爾多斯），公司最大的業務板塊并非服裝，而是電力冶金。

鄂爾多斯電力冶金板塊的主要業務是鐵合金和氯堿化工產品生產，主要產品為硅鐵和PVC樹脂。硅鐵是硅和鐵的合金，常用于煉鋼時做脫氧劑；PVC樹脂則可以加工成各種塑料制品。

2020年，這兩種產品分別實現營收84.7億元和40.2億元，合計占鄂爾多斯總營收的近6成。服裝是鄂爾多斯第三大產品，營收約為28億元，占公司總營收的13%。

如今服裝早已不是鄂爾多斯最重要的產品，但這塊業務卻是公司的起點和“名片”，幫助公司完成了最早的資本積累。

1979年伊盟羊絨衫廠成立，王林祥是首批參與建廠的13名員工之一，擔任籌建安裝副總指揮。這家工廠就是鄂爾多斯的前身，也是改革開放后內蒙古第一個招商引資項目。

全球70%的羊絨產自我國，鄂爾多斯一帶又是我國羊絨產量最多、品質最好的地區之一。羊絨因其稀缺、保暖舒適等特征，在國際市場上素有“軟黃金”之稱。我國雖然有原料，但是缺乏羊絨加工技術，因此很長時間內只能以原料的形式出口，附加值很低。

在王林祥的帶領下，伊盟羊絨衫廠和日本三井公司達成合作，采取以物易物補償貿易的形式，用生產出來的羊絨衫抵三井公司設備技術款項。

引進日本先進的設備和技術后，伊盟羊絨衫廠成為我國為數不多具備羊絨深加工技術的企業之一。有技術，還有全球頂級的羊絨原料資源，王林祥開始想在羊絨這個圈子做到世界第一。

最早，由于我國經濟相對落后，大部分人消費不起羊絨衫，所以伊盟羊絨衫廠主要做出口生意。1984年，王林祥到日本出差，看到自己工廠生產的羊絨衫貼上日本的牌子，售價漲了幾十甚至上百倍，大為震驚，于是決定創辦自己的品牌，“鄂爾多斯”品牌由此誕生。

在開拓國內市場的過程中，鄂爾多斯采取了一系列營銷活動。其中效果最好、最具代表性的當屬1989年—1990年在央視投放的廣告。一句“鄂爾多斯羊絨衫溫暖全世界”，讓這個品牌家喻戶曉。

除了生產服裝成品外，原料端鄂爾多斯擁有的“KVSS”牌無毛絨，在國際羊絨原料領域很有影響力。

（劉雯）

“鄂爾多斯”成為名牌后，1993年，伊盟羊絨衫廠正式改名為內蒙古鄂爾多斯羊絨衫廠。兩年后，經過股改，鄂爾多斯B股上市募集到4840萬美元，順勢收購了集團下屬的四家羊絨廠。有了資本后，鄂爾多斯羊絨產業得到更大發展。

2001年，鄂爾多斯A股上市，當時已經是國內最大的羊絨生產企業之一。不過，當時整個羊絨制品行業日子都不好過，鄂爾多斯也不例外。

1998年金融危機之后，歐美、日本和東南亞地區經濟狀況低迷，羊絨這樣的高端商品銷量不暢，而這些地區又正好是我國羊絨制品最大的市場。外銷不暢，鄂爾多斯等企業開始著手開拓國內市場，羊絨衫也正是這時開始在國內風靡。

雖然國內市場有所起色，但羊絨行業本身也很容易觸到天花板。根本原因在于環境承載能力有限，所以山羊數量、羊絨產量也有限。

認識到這種局限性后，鄂爾多斯開始嘗試做多元化經營。2002年公司還曾和伊利合作，進軍乳制品行業。不過，最終還是依托當地煤炭等資源，走上了“第二曲線”。

2003年，內蒙古棋盤井工業園區開始正式運營，這里位于鄂爾多斯，已經探明的煤炭、石灰石和硅石等礦物資源有40多種。

靠著羊絨業務完成資本積累的王林祥決定在棋盤井鎮二次創業，依托當地豐富的礦產資源，鄂爾多斯開啟了煤炭—高載能循環經濟項目。

煤礦、電力、硅鐵等產品成為鄂爾多斯在羊絨之外的新業務。2006年鄂爾多斯硅鐵收入5.8億元，約占公司總營收的四分之一。隨著新業務不斷投產，鄂爾多斯硅鐵業務規模迅速發展，并逐漸成為公司第一大業務。

依靠得天獨厚的羊絨和礦產資源，鄂爾多斯硅鐵合金年產能160萬噸，約占全國30%，全球20%；羊絨制品產銷量達1000萬件以上，占全國40%，全球30%，成為這兩個領域的世界第一。

02、“吃干榨盡”

得益于電力冶金業務板塊的發展，鄂爾多斯突破了羊絨業務的瓶頸，公司整體營收、利潤不斷增長。2005年到2020年，鄂爾多斯營收從29.4億元，增長至231.4億元，凈利潤從2億元，增長至20億元。

豐富的自然資源相當于“老天爺賞飯吃”，能不能把資源利用好才是真正考驗一個企業能力的地方。對待資源，鄂爾多斯可以說是“吃干榨盡”，最突出的表現是羊絨和電力冶金兩大板塊，公司全都實現了從上到下全產業鏈布局。

這種模式可以在公司的各種資源之間形成協同效應，既能保證生產穩定，也能降低成本，提升利潤空間。

羊絨方面，鄂爾多斯建立了羊絨原料采購，到分梳、染色、紡紗、編織、成品銷售全流程布局，不僅是世界產銷規模最大、還是產業體系最完善的羊絨類服裝生產銷售企業。

目前，鄂爾多斯還在通過建立牧場的形式往產業鏈更上游布局，培育更優質的山羊品種。

我國羊絨行業的現狀是，雖然有原料優勢，但大部分企業都集中在產業鏈中上游，沒有自己的品牌。

跟這些中小加工企業相比，因為掌握品牌和渠道，所以鄂爾多斯羊絨產品的利潤空間更大。而跟下游其他羊絨服裝生產企業相比，鄂爾多斯的原料價格、質量更有優勢。

寧夏中銀絨業股份有限公司同樣是一家以羊絨產品為主的公司，不過該公司沒有自己的品牌，主要經營模式是向國外出口。2020年，這家公司紡織業務毛利率為15%，遠低于鄂爾多斯的53%。

電力冶金板塊，鄂爾多斯同樣是以煤炭為起點、電力為核心，對資源進行深加工，形成了全產業鏈參與、上下游一體化的模式。而且在整個生產體系內，廢水、廢氣、余熱還可以循環利用。

煤炭是電力冶金板塊的基礎，鄂爾多斯目前擁有煤炭產能500萬噸/年，開采的煤礦除了出售外，還可以轉化為電力和熱力，供自身其他產業使用。

除了有煤礦發電外，鄂爾多斯自有的硅石礦、石灰石等礦產資源是生產硅鐵、PVC等產品的重要原料。能源和一部分原料自給，不僅保障了鄂爾多斯生產的穩定性，還能減少成本，提升利潤空間。

以公司最主要的產品硅鐵為例，光是“電”這一項支出，就占硅鐵生產成本的62%。鄂爾多斯自備電廠，成本更低，盈利水平更穩定。

目前，鄂爾多斯硅鐵產量約占我國總產量的三分之一。2016—2020年，公司硅鐵毛利率穩定在22%—24%之間。硅鐵產量第二的君正集團同樣有上游煤炭、電力業務，但是沒有硅石礦，而且規模更小，毛利率則更為波動。近五年間，除2018年之外，鄂爾多斯硅鐵毛利率均高于君正。

在今年這種電價上漲的情況下，鄂爾多斯這樣自備電廠的模式優勢就會變得更突出。鄂爾多斯在回復投資者時也提到，公司并沒有受到限電影響。

鄂爾多斯另一大產品PVC同樣屬于擁有原料優勢，所以成本更低的代表。電石法是目前國內生產PVC的主流工藝，生產電石的主要原料是石灰石。以鄂爾多斯、君正等為代表的西北企業都有石灰石礦，一般會配備電石廠。因此，西北是業內公認的電石法生產PVC的低成本地區。

依托各種資源，鄂爾多斯形成了羊絨、鐵合金、氯堿化工三大業務的全產業鏈布局。將資源甚至“三廢”的價值“吃干榨盡”，讓公司的產品更具成本優勢。

03、囿于資源

依自然資源而生的企業，資源是其“鎧甲”也是“軟肋”。企業發展，一定程度上要受到資源的制約。

拿鄂爾多斯羊絨（服裝）業務來看，2011年這部分營收已經達到巔峰29億元，之后幾年由于終端銷售不佳等原因，這部分業務一直震蕩，到2015年公司羊絨板塊的營收只有23億元。

羊絨原料產量有限，再加上之前很長時間內只有冬季服裝使用羊絨，消費人群也相對較小，一定程度上限制了鄂爾多斯羊絨、服裝板塊的發展。

2014年王臻從父親王林祥手中接過了整個羊絨集團的業務，她一直在突破羊絨業務的局限性，在她的帶領下，鄂爾多斯羊絨板塊的業務營收才突破30億元。

2006年王臻就開始在鄂爾多斯工作，她創辦了高端羊絨品牌1436。在她主導下，鄂爾多斯開啟了多品牌戰略。目前，公司擁有“ERDOS”、“鄂爾多斯1980”、“BLUE ERDOS”和“erdos KIDS”四大品牌。

主品牌“ERDOS”定位中產階級品質人群；“鄂爾多斯1980”打造經典品質的羊絨品牌；“BLUE ERDOS”目標客群為年輕的都市男女，追求高性價比；“erdos KIDS”則是旗下的童裝品牌。

多品牌可以突破原來羊絨服裝的客群限制，觸達更多的潛在消費者。

另外，鄂爾多斯還找國際名模劉雯代言，請國際大牌設計師參與設計，年輕化的同時提升了品牌形象。

近幾年，公司服裝板塊終于突破之前數年的瓶頸期，營收開始呈小幅增長趨勢，2015年-2020年，公司服裝營收平均增速為6%。公司服裝毛利率也快速增長，從之前的40%左右，提升到2020年的53%。

但總體來看，鄂爾多斯服裝板塊的業績還是會面臨羊絨產量和價格的制約。

2011年到2020年，我國的山羊數量從1.4億只微降至1.3億只，羊絨產量也基本維持穩定，很難有較大增長。

由于羊絨較為稀缺，所以羊絨原料、羊絨服裝價格都比較高。現在，一件鄂爾多斯羊絨衫的普遍價格在2000元以上，但要是跟其他服裝公司比，鄂爾多斯的毛利率其實并不高，2020年波司登的毛利率比鄂爾多斯服裝毛利率高出六個百分點。

如果鄂爾多斯為了提高盈利水平而提高售價，必然又會損失不少消費人群。

電力冶金化工板塊同樣受到資源的制約，周期性明顯。

鄂爾多斯最主要的產品硅鐵，是生產鋼材的重要原料。每當市場需求大，價格上漲時，生產企業便開始陸續增加產能投放，產能過剩后價格又會下跌。而且，這個行業受環保等政策影響很大。近十年以來，硅鐵價格幾經沉浮，幾乎又回到原點。

鄂爾多斯硅鐵業務也隨著價格波動。像2017年硅鐵價格暴漲，鄂爾多斯硅鐵收入同比大增。

今年以來，在“碳中和”等政策影響下，硅鐵產能受到限制，價格有較大漲幅。年初，每噸硅鐵現貨的價格在6000左右，10月、11月，價格最高時能到16000元左右。

業內中小型企業面臨淘汰落后產能的風險，利好鄂爾多斯這樣的龍頭企業，今年前三季度，鄂爾多斯業績、股價迎來大爆發。

前三季度，公司營收達242億元，同比增長54%；扣非后的歸母凈利潤達37億元，同比增長307%。資本市場上，今年以來鄂爾多斯股價起飛，從年初的10元左右，最高漲到了45.6元。

不過，隨著近期煤炭、硅鐵價格下行，公司股價又在兩個月內從最高時的45.6元，跌至27元左右。

近20年來，我國服裝行業經歷了從快速發展到增長趨緩的階段。2000年前后，和鄂爾多斯同時期的服裝企業，在服裝行業完成資本積累后，走上了堅守主業和拓展多元化兩種不同的路徑。

杉杉股份、雅戈爾和鄂爾多斯是服裝公司多元化布局的典型代表。

杉杉股份是我國服裝行業第一家上市公司，1998年認識到服裝行業爆發性增長見頂的現實后，董事長鄭永剛帶領公司布局新能源。1999年，雅戈爾第一次投資金融行業之后便一發不可收拾，至今投資收益仍是其最大的利潤來源。

鄂爾多斯走上多元化之路同樣是因為服裝業務營收見頂，不過跟杉杉、雅戈爾等同行的不同之處在于，這家公司除了有錢，還守著煤炭、硅石等各種礦產資源。

家里有礦，果真是一個硬道理。

參考資料：

《鄂爾多斯，我的人生、我的情懷》，王林祥，紡織服裝周刊

（除單獨標注來源外，以上圖片來自視覺中國）

（作者 | 齊敏倩 編輯 | 劉肖迎）